菜油受中加关系紧张影响，到船通关和卸货延迟，资金炒作近月。另外，市场认为节后生猪存栏和补栏会非常不理想，以豆粕为主的饲粮需求形势令人担忧，而大豆压榨减少利多油脂。我们依然坚持油脂走势会强于粕类，油粕比值会继续修复。
        现货跟盘上调。长江中下游地区国产四级菜油出厂报价在7200-8300  元/吨，相比上周维持稳定，沿海油厂进口四级菜油报价6420-6480  元/吨，较上周涨100-150  元/吨；内陆区域进口四级菜油价格在6650-6860  元/吨，较上周涨100-140元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5610-5740  元/吨，较上周涨40-170  元/吨。主流港口24  度棕榈油价格在4630-4750  元/吨一线，涨90-150  元/吨。
        库存方面，豆油库存下降明显，棕榈油库存缓慢上升。国内豆油商业库存总量139  万吨，较上周同期的140.93  万吨降1.93  万吨，较去年同期的151.3  万吨降12.3  万吨降幅8.13%，五年同期均值112.13  万吨。全国港口食用棕榈油库存总量60.98  万，较上月同期的43.7  万吨增17.28  万吨，增幅39.5%，较去年同期65.13  降4.15  万吨，降幅6.4%。
        后期大豆到港量预报：2019  年1  月份国内各港口进口大豆预报到港96  船597.3  万吨，低于5  年平均水平。据行业网站预估，2  月份大豆到港400  万吨。3月份初步预估维持590  万吨，较上周预估增30  万吨，4  月份初步预估850  万吨，较上周预估持平，5  月份初步预估维持910  万吨。但3-5  月份还较远，变数还较大。从到港量推测，国内豆油去库存会持续至3  月份，这也是当前资金做多豆油以及豆棕1905  扩的主要理由。
        国外方面，有消息称欧盟可能放开阿根廷生物柴油进口，进口50-120  万吨阿根廷SME，美豆油大涨，进一步带动国内油脂上行。欧盟委员会表示，愿意接受和阿根廷生物柴油生产商达成协议，以解决欧盟在进口阿根廷生物柴油上存在的长期贸易争端。这些生产商将不受欧盟可能加征的反补贴关税的影响，同时欧盟也能够为本国生产商提供公平的竞争环境。欧盟委员会将在1月30日咨询各个成员国的意见，实行关税的截止日期为2月28日，新关税的有效期为五年。
        中美贸易谈判形势仍是油籽市场关注的焦点。中国国务院副总理刘鹤将于下周访美，届时将与美国贸易代表Robert  Lighthizer等人进行谈判。分析师指出，目前美中贸易谈判进入了关键时刻，因为距离休战期限还只剩一个月的时间，如果谈判未能如愿达成贸易协议，那么有新一轮的关税上调。美国政府此次开门至2月15日，预计美国农业部将如期2月8日发布供需报告。
        棕榈油产地方面，从机构当前公布的数据来看，马来西亚棕榈油出口好转，支撑期价。船运调查公司AmSpec  Agri称，2019年1月1日-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,213,277吨，环比增加24.6%。作为对比，1月1日-20日马来西亚棕榈油出口量环比增加11.8%。船运调查机构ITS发布的数据显示，2019年1月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,203,512吨，环比增加18.5%。作为对比，1月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比增加12.9%。我们预计印尼和马来西亚棕榈油去库存会持续至4-5月份，观点偏多。
        总体来讲，油脂短期内还会偏强。前期多单继续持有，勿追多。节后中国需求减弱，期价可能会小幅回调，可以考虑加多单。套利方面，豆油和棕榈油月间反套持有。豆棕1905价差等待在1000以上入场做空。菜棕、豆菜价差扩大入场。临近春节长假，市场波动较大，投资者应注意风险。