2018  年12  月28  日，公司接到华农资产通知，本次增持计划实施完成。2018  年7  月13  日至2018  年12  月28  日期间，华农资产以集中竞价方式累计增持公司股份约1203.43  万股，占公司总股本的2%。
        我们的分析和判断
        大股东增持2%，彰显未来发展信心
        此次增持主体华农资产，是公司实际控制人农发集团全资子公司，为农发集团之一致行动人。增持计划实施前，公司实际控制人农发集团中牧公司持有公司约3  亿股股份，占公司总股本的49.91%。
        本次增持计划实施完成后，华农资产持有公司12,034,267  股股份，占公司总股本的2%，农发集团通过中牧公司持有公司股份的数量和比例未变动，农发集团及其一致行动人合计持有公司股份312,369,127  股，占公司总股本的51.91%。
        动保龙头，口苗、兽药快速发展
        中牧股份是集研发、生产、销售、服务于一体的大型动物保健品和营养品生产企业。公司拥有超过80  年的生产和销售经验，涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易等四大业务板块，产品包括畜用疫苗、禽用疫苗、禽药、猪药、禽用饲料、畜用饲料等。
        2018H1  公司生物制品、兽药、饲料、贸易主营收入分别为5.33  亿、4.31  亿、4.90  亿和4.25  亿元，占比分别为28.11%、22.73%、25.84%和22.42%，同比增速分别为8.23%、12.03%、25.41%和79.49%。
        新兽药获批，动物疫苗产品序列进一步丰富
        公司猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体二联灭活疫苗（SH株+HN0613株）被批准为三类新兽药，并核发了《新兽药注册证书》。该产品由公司控股子公司乾元浩与普莱柯生物工程股份有限公司、南京农业大学、江苏南农高科技股份有限公司、洛阳惠中生物技术有限公司等5个单位共同进行研发，截至目前乾元浩用于开发该产品的研发费用为1800万元。按正常生产和文号审批流程，乾元浩取得上述产品批准文号的时间预计为获得新兽药注册证书后10个月左右。
        我们认为，该产品为符合国内近年猪主要流行疫病趋势，生产菌毒株分离自国内猪场，对国内流行株保护力好；产品具有通针性好、副反应小、免疫力产生早且持续时间长等优点，具有较好的竞争力。乾元浩拥有该产品3年监测期内以及监测期满后的生产权和销售权。此次获得新兽药注册证书将对丰富公司动物疫苗产品序列，提升市场竞争力产生积极影响。
        第一期股票期权激励计划出炉，管理层利益绑定，关注长期发展
        公司于2017年12月发布第一期股票期权激励计划，计划授予的股票期权的行权价格为19.86元（当前行权价格已经调整为13.95元），激励对象共计278人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干等（不包括监事、独立董事）。业绩考核条件为，以2016年净利润为基数，2018-2020年公司净利润复合增速不低于6%，且净资产收益率分别不低于8.3%、8.6%和9.0%。我们认为，公司出台股票期权激励计划，可以充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及其他核心员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。
        投资建议：
        我们预计公司2018-2019年营业收入分别为45.51亿元、50.59亿元，同比增速分别为11.81%和11.17%；归母净利润分别为4.35亿元（其中，投资收益约为2亿元）和5.10亿元（其中，投资收益约为2.2亿元），同比增速分别为8.75%和17.24%，公司当前总市值65亿，对应PE为14.9x和12.7x。首次覆盖，给予"买入"评级。
        风险提示：
        疫苗采购等政策风险；市场竞争大幅加剧的风险。