（3）本周测算消费量下行19.22  万吨，但由于11月房地产新开工面积略超预期叠加19  年采暖季无停工令，目前真实需求仍处于相对高位；但受季节性因素以及年关工地停工压力影响，叠加制造业PMI  低于荣枯线，边际需求存在继续下行的空间。（4）本周钢材价格小幅下行，目前钢价仍处于相对高位，虽然短期内基本面有向好趋势，但高价格叠加需求悲观预期难以完全扭转，贸易商主动冬储欲望仍然较低。综上判断：受电炉影响，短期产量上行空间有限，叠加目前高真实消费带来的低库存，短期钢价有望偏强震荡；但由于目前高利润下高炉存在复产预期，季节性以及停工造成的消费下行叠加高价格下贸易商囤货意愿仍然较低，未来钢价上行空间有限。建议关注下周公布的房地产数据以及高炉电炉产量边际变化。
        新增信贷以及社融超预期，短期悲观预期有所修复。（1）12  月新增信贷1.08  万亿，同比增加5000  亿大超预期，新增社融1.59万亿，超越市场1.25  万亿预期，流动性预期短期改善；（2）目前部分地区部分放松购房限制，但由于“房住不炒”基调仍然维持，叠加居民高负债导致的购买力下降，地产下行趋势料难有实质性改变。（3）12  月PMI  数据持续下行，近年首次低于荣枯线，叠加汽车销售数据连续三个月维持较低水平，制造业悲观预期仍未有效改善。综上判断：流动性边际向好，或在短期内修复此前极度悲观的经济预期，叠加房地产“一城一策”放松限购，短期估值或将有所修复；远期由于房地产下行趋势仍难改变，叠加制造业悲观预期，板块反转走势仍然较难。
        投资建议：受低库存及需求韧性较强影响，短期钢价有望偏强震荡，叠加流动性向好及下游行业短期释放利好，低估值板块或存在波段性反弹机会，推荐低估值高弹性标的华菱钢铁，且受螺纹钢较强势影响，建议关注长材标的韶钢松山、三钢股份；目前行业供给侧改革基本结束，逻辑重回需求端，远期下游悲观需求基本面仍未出现根本性改善，在房地产仍存在下行趋势叠加制造业预期悲观的情况下，维持板块及行业谨慎观点。
        风险提示：地产投资下行过快，环保限产不及预期。