一周概览：1）钢铁板块大涨。本周钢铁板块上涨4.3%，跑赢上证2.6个百分点。普钢股普涨。2）期货延续上涨。螺纹主力合约报3633元/吨，环比涨2.7%；铁矿石报528元/吨，环比涨3.7%；焦炭报1238元/吨，环比涨0.4%。3）基本面。上海终端成交量环比升10.1%；全国237家钢贸商出货量13.1万吨，周环比降3.6%。全国高炉开工率81.1%，环比升0.3%；唐山75.8%，环比升5.8%。社库924万吨，环比升4.6%；厂库环比降0.8%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-0.1%、-0.4%、-0.3%、-0.2%、0.1%；62%PB粉报76.1美元/吨，环比涨2.2%；二级冶金焦报价1965元/吨，环比持平。钢厂毛利变化不大，其中螺纹、热轧滞后毛利分别为642、378元/吨。
        本周关注1：检修+旺季供需错配逻辑逐步兑现。本周螺纹期货继续大涨，贴水修复也显示悲观预期在逐步修复，我们近期反复提示的检修+旺季带来供需错配逻辑也逐步兑现。11月以来的钢厂大面积检修将持续至2月，目前总库存（厂库+社库）同比已下降5.8%，厂库同比已下降近20%。考虑目前的检修（去年同期钢厂在复产），预计节后库存将显著低于去年同期水平。若3-4月份旺季需求保持在历史正常水平，判断后续现货钢价将会有一波不错上涨。
        本周关注2：18Q4业绩好于预期，分红预期升温。从本周从已公布的宝钢、柳钢业绩预告看，总体超预期，不排除后续仍有公司业绩超预期可能性。根据测算，板块18年年报业绩同比增35%，且集体分红为大概率，预计分红比例普遍30-50%，对应股息率普遍在5-10%，部分公司股息率或超10%，值得重点关注。
        投资建议：钢价上涨+高分红两大逻辑，继续推荐钢铁股。标的高分红、低PE南方钢厂为主，关注三钢闽光、柳钢股份、韶钢松山、马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。此外，重点推荐受益高铁建设的银龙股份。
        风险提示：中美贸易摩擦对钢铁板块影响，宏观经济下滑等。