主业持续保持活力。公司产品定位于高尔夫运动与时尚休闲生活相结合的细分市场，产品分为生活系列、时尚系列和高尔夫系列。通过对市场流行趋势的精准把握，以及对面料技术的不断研发，公司掌握了一批有消费实力、且对时尚有需求的中高端客户。这部分消费念想较强的消费者，保证了公司销售额的持续提升。
        扎实展店展现单店实力。2018  年6  月底公司店铺数685  家，较年初净增33家。我们预计，全年有望近60  家新增店铺。由于单店盈利能力强、品牌知名度提升快，2018  年扩店速度好于行业平均水平。我们认为2019  年，主品牌仍将在单店销售和新增店铺数上继续推进，保证主品牌盈利的高速增长。
        新品牌空间广阔。公司在成功抢占高尔夫服饰细分市场之后再度发力，积极推动高端化与细分化的市场布局，瞄准旅行服饰市场，推出全球首个度假旅游系列品牌——CARNAVAL  DE  VENISE。通过满足多个场景需求，极大扩展受众人群，并立志成为国内外首家以度假旅游为主题的第一联想服饰品牌，我们认为百亿度假旅游服饰市场将成为公司业绩持续高增的新引擎。
        盈利预测与估值。我们预计18、19  年公司净利润分别为2.63、3.58  亿元，对应市盈率22X、16X，给予公司2018  年35-40X  PE，对应合理价值区间50.75~58.00  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示。零售终端疲软，新产品系列销售不如预期，店销提升放缓。