我们将携程目标价由38.00  美元下调至30.50  美元。自我们上一份公司报告以来，酒店行业股票经历了较大价格调整，整体市场情绪及行业估值发生了一定恶化。我们30.50  美元的目标价相对于我们用折现现金流方法得出的37.20  美元的每份ADS  净资产估值有17.0%的折让。
        我们维持对携程“收集”的投资评级。鉴于携程在中长期内盈利将发生好转，我们预计携程营收与市场份额将于2019  年持续快速增长。我们预计携程运营利润率将在未来几年持续提升，到2020  年达到10.8%，而非通用会计准则下运营利润率（剔除基于股权的薪酬费用）则将于2020  年达到20%。此外，我们预计拥有大量现金储备的携程将持续在国内外进行战略投资，使其商业规模得到进一步扩大。