▍Q4预计盈利7亿-7.3亿元，再创新高。公司发布2018年业绩预告修正公告，上修18Q4盈利预测至7亿-7.3亿元（原为4亿-4.5亿元），同增约2.2倍、环增约49%。业绩表现超预期。
        ▍鸡肉价格强势，Q4屠宰盈利继续高增。引种收缩+巴西双反导致鸡肉供应减少，禽流感得控+生猪禁运催化鸡肉需求增长，Q4鸡肉价格强势。我们估计Q4公司共屠宰肉鸡1.2亿-1.3亿羽，单羽盈利约5元。
        ▍鸡价有望继续上涨，景气有望贯穿至明年。供给端：1）2015年起我国祖代引种量开始急剧收缩，穿插2016年行业大规模换羽老龄种鸡的干扰，2017年下半年起产能收缩兑现至商品代；考虑到2018年上半年祖代鸡引种低位，预计产业的供给低位有望持续至2019年上半年；2）商务部决定将巴西白羽肉鸡反倾销案的调查延期6个月，截止日期为2019年2月18日；此次反倾销的调查延期预计将压制下半年以来的巴西鸡肉进口量，减少国内鸡肉供给；另外，由于巴西进口的鸡肉产品以价格较高的鸡翅、鸡爪为主，预计国内的鸡肉产品价格将获有力支撑。需求端：2018年国内H7N9流感的感染案例极少，禽肉消费转向正常；同时，下游库存持续处于低位，有望拉动补库需求。供需两旺格局下，看好鸡肉价格继续上涨、2019年鸡价中枢继续上行。
        ▍风险因素：鸡价上涨不达预期，疫情，食品安全事件。
        ▍投资建议：维持“买入”评级。禽周期大反转有望拉动公司业务发展，同时，食品端的产业链延伸有望加码公司业绩增长。考虑到鸡价上涨幅度超预期，上修2018/19/20年EPS预测至1.24/1.56/1.21元（原为0.96/1.31/1.05元）。对2019年给以14X估值，维持目标价21.4元，维持“买入”评级。