商品市场：上周LME  基本金属价格多数上涨，铜下跌1.02%，锌上涨0.33%，锡上涨0.54%，铅下跌5.14%，铝上涨1.25%，镍上涨3.68%。伦敦贵金属价格：黄金价格上涨0.32%，为1284.74  美元/盎司，钯上涨3.99%，白银上涨2.04%，铂上涨3.99%。
        ▍市场展望：上周中国官方及财新制造业PMI  数据双双跌破荣枯线，美国12  月份ISM  制造业指数创十年以来最大跌幅，VIX  指数有所回落，中国央行宣布降准1个百分点，我们预计流动性改善将带来阶段性风险偏好回升，有色金属板块有望反弹。1）受非农数据大幅超预期及美联储鸽派表态提振，上周五美股大幅反弹，其中道指大涨740  点，纳指上涨逾4%，VIX  指数上周五单日回调约16%，预计短期市场风险偏好或将有所回升；2）上周五中国央行宣布降准1  个百分点，预计净释放长期资金约8000  亿元，流动性释放有望刺激市场风险偏好回升，有色金属板块或将迎来整体反弹；3）上周五工信部、发改委及自然资源部等12  个稀有金属部际协调机制成员单位联合印发《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》（工信部联原〔2018〕265  号），明确了加强稀土行业秩序整顿的任务分工、主要目标和落实举措，便于中央和各地形成部门合力，加强对违法违规行为的惩治力度，政策面的刺激叠加风险偏好回升助力稀土板块上周五单日上涨4.17%，流动性释放有望助力有色板块反弹。
        ▍投资逻辑：流动性释放有望助力有色板块反弹。1）风险偏好，上周五美国非农数据大超预期，美联储发言偏鸽派，中美贸易局势有所缓和，同时中国央行宣布降准1  个百分点，流动性改善或将阶段性刺激风险偏好回升；2）美指趋弱，上周美指跌0.16%，连跌三周，上周五10  年期美债收益率虽有反弹但仍创近11个月新低，美指对于铜等基本金属价格的压制或将趋弱；  3）基建拉动，国家统计局12  月公布数据显示，2018  年1-11  月全国固定资产投资同比增长5.9%，连续三个月呈回升态势，其中基础设施投资增速企稳回升，基建补短板有望加速落地，铜等基本金属需求预期持续改善，叠加春节假期前的备货需求，金属价格有望获得支撑。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A  股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，流动性释放有望助力有色板块抬升，重点关注公司：五矿资源（H）、紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份。