简评
        巨额回购显信心，任命年轻总裁显活力
        公司计划以10  亿资金进行股份回购，回购价格不超过26  元/股，用于后续的股权激励计划，显示了公司对未来发展前景的信心，同时股权激励进一步完善了公司的畅销激励机制。根据测算，按照26  元/股回购上限价格，公司预计回购股份数量不低于3846.15万股，约占当前总股本不低于2.01%。
        此外公司董事长、总裁王文京先生辞去总裁职位，继续担任公司董事长，任命陈强兵先生为公司总裁。陈强兵先生1976  年出生，于2000  年加入用友网络，历任软件开发、咨询、营销、实施服务工作，2016  年担任用友网络科技股份有限公司执行总裁，负责公司中、高端整体业务发展以及整体用友云发展。我们认为此次任命年轻总裁也显示了公司的活力，年轻团队能更好的把握云计算带来的市场机遇，使得公司的云转型之路更加坚定、效率。
        企业上云需求保持强劲，高景气度穿越经济周期
        公司前3  季度实现云收入3.5  亿元，同比增长186%，预计全年实现云收入10  亿元，实现同比增长150%以上，无论从收入体量还是收入增速来看，都显示了云计算的高景气度。预计公司2019年将推出重磅真对大型企业云产品NC  cloud，进一步完善了云产品的布局，帮助公司在云转型之路实现高端产品的国产化渗透率的提升。我们认为大数据、云计算等新兴技术为企业带来的是新一轮的信息化系统的更新，使得企业在生产、管理等关键环节的效率得到大幅提升，最终影响到了企业的利润，经济周期下行时企业，尤其是高端企业会加大信息化建设投入以保持高竞争力，公司的收入结构以中大型企业为主，将显著受益，穿越经济周期。
        盈利预测
        我们预计公司2018-2019  年实现营业收入为85.3  亿、111.6  亿，归属母公司净利润为6.2  亿、11.1  亿，维持“买入”评级。
        风险提示：云业务拓展不及预期。