我们给予目标价31.86  元，维持“买入”评级。
        事项：1、公司公告拟以集中竞价交易方式回购股份。计划在6  个月内以集中竞价交易方式以10  亿元回购公司2.01%股份，回购股份的价格不超过人民币26  元/股，用于公司骨干员工股权激励。2、公司公告提名陈强兵先生为公司第七届董事会董事候选人，公司董事会聘任陈强兵先生为公司总裁。
        ▍10  亿回购展雄心，激励充足年轻化骨干接棒促发展。若回购方案顺利实施，回购金额将达10  亿元，力度可观，彰显公司对自身价值的认可及未来发展的信心。此次回购将为公司股权激励提供充足股票来源，有利于推进长期持续的激励机制，维护团队稳定、促进业务稳步开展。现任执行总裁陈强兵（1976  年出生）聘任总裁并拟任董事也拉开团队交替序幕，年轻化的管理团队将助力公司掘金新时代机遇。
        ▍核心平台筑生态，优质客户引成长。公司以云平台为核心，提供多态融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS  服务，聚合云应用构建云生态，以赋能企业云转型。在应用层面，领域云聚焦ERP  云化与营销、财务、人力、协同等管理领域，行业云聚焦工业、建筑、金融、财政等行业方向。标准化云ERP  产品U8  Cloud顺利落地，研发中的大型企业云ERP  产品  NC  Cloud  有望攻破大客户应用上云壁垒。2017  年云业务收入突破四亿，2018  年有望翻番，开启云转型爆发的拐点。
        ▍风险因素：云业务增长不及预期，软件增速下滑、金融服务发展低于预期。
        ▍投资建议：重申2018  年11  月21  日发布的深度跟踪报告《战略坚定客户优质，领军“核心云”》中的核心观点：公司作为企业管理软件领域领军企业贯彻“用友3.0”核心战略，推进云转型。同时其经营管理层面持续优化，本次10  亿级回购计划将用于骨干员工激励，彰显了公司对未来发展的信心。我们维持公司2018-20  年收入预测83/104/126  亿元，归属母公司股东净利润预测6.17/8.23/9.94  亿元，对应EPS  预测0.32/0.43/0.52  元。维持“买入”评级，目标价31.86元。