该认购协议须待以下两个条件满足后方可落实：
        1、完成买卖协议，对天虹庆业进行重组，重组后其将成为标的集团、越南业务及尼加拉瓜业务的控股公司；
        2、订立合营企业条款。合营企业（即重组完成后之天虹庆业及其子公司）将拥有及管理目标集团的业务、越南业务及尼加拉瓜业务。魏志国先生将任合营企业集团的董事兼董事总经理，初步任期四年。同时公司向两位认购人授出卖出期权，认购人可于公司发生违约事件后或认购完成四周年后任何时间行使期权，要求公司购回其名下天虹庆业股份。
        认购完成后，天虹庆业不再为公司全资子公司，但仍为控股子公司，天虹庆业及其子公司将并表。
        简评
        收购增厚业绩，打通梭织染整链条，收获大客户资源
        标的集团（Winnitex  Holdings  与浙江庆茂）2016、2017  年目标集团未经审议的税后备考合并净利润分别为2.56  亿港元、2.13亿港元，对应13.5  亿港元收购价PE  为5  倍、6  倍。而天虹庆业主要为重组投资控股设立，重组后合营企业集团于2016、2017年未经审议的税后备考合并净利润分别为2.47  亿港元、1.86  亿港元，并购增厚公司业绩。
        标的集团中Winnitex  Holdings  旗下全资子公司庆业香港主要于香港从事销售、营销及开发棉质梭织面料。浙江庆茂主要于中国大陆从事制造棉花以及混棉纱线、坯布、染整梭织。标的集团为国际客户提供纺纱、织布、染整等服务，拥有资深管理团队及庞大客户群，直接供应多家大型国际时装及工作服品牌，其服务、品质、可靠性及创新能力在业内拥有较高声望。
        公司预计本次收购将增加色织布年产能9千万码（约8230万米），增强订单反应能力，显著提升公司在中国、越南及尼加拉瓜高质染色织布产能及盈利能力，并切入技术工作服业务，同时标的资产既有庞大客户资源及声誉蕴含协同效应潜力。
        纱线龙头海外扩张不止，下游全产业链拼图渐趋完整
        公司为全球弹力包芯纱龙头，是我国最大纱线制造商之一。目前纱线收入仍占主体（2018H1占83%）。2018H1共有纱线产能313万锭，其中国内188万锭，越南123万锭。同时公司近年来加大棉纺产业链全品类布局，坯布、面料及服装收入占比由2017年的3.7%、6.9%升至2018H1的4.6%、12.4%。
        公司高瞻远瞩，早在2006年即开始布局东南亚，近年来不断加大海外并购和投资力度。坯布部分，2017H2越南北部坯布工厂开工。面料部分，2017年3月收购年兴纺织，包含尼加拉瓜梭织面料厂；2017年末收购恒志剩余51%股权，其拥有天虹海河工业区针织面料产能；2017H2越南北部梭织面料工厂投产。成衣部分，公司产能遍布越南、柬埔寨、尼加拉瓜，2017年2月与华利达服装合资在越南天虹海河工业区兴建服装厂；2017年5月收购年兴纺织旗下于越南和柬埔寨两家牛仔裤工厂，以及一家柬埔寨水洗厂和尼加拉瓜染色厂。此次收购延续全产业链延伸战略，整合梭织染整产能，加码高质量色织布面料同时收获大客户资源，产销均补强。
        投资建议：作为国内布局海外最早、规模最大的龙头纺企之一，公司具备从容应对贸易战波动能力，外汇对冲经验丰富，汇兑损益基本稳定，未来增长在于海外全产业链产能逐渐放量、人效提升，以及垂直一体化渐完善下的规模效应。暂不考虑此次并购带来的增厚，我们预计公司2018-2020年分别实现归母净利润11.8亿、13.7亿、15.6亿元，EPS分别为1.29元/股、1.50元/股、1.70元/股，对应PE分别为5.7、4.9、4.4倍。假设此次并购于2019年完成，按目标集团2017年税后备考合并净利润2.13亿港元（约合1.87亿元人民币）测算，预计公司2019-2020年备考净利润15.6亿、17.5亿元，对应PE为4.4、3.9倍。首次覆盖，给予"增持"评级。
        风险分析：贸易战影响纺织品出口形势；国际贸易环境恶化；原材料成本波动；新产能运营不顺等。