截至  2018年1季度-3季度，有色板块上市公司合计归母净利  397.4  亿元，同比增长  22%，但较  2017  年回落  105个百分点。2018  有色行情低迷主要受美元走强、需求下滑及环保纠偏带来的供给约束边际弱化影响。
        展望  2019  年：供给端，长期看环保政策仍将是有色供给重要约束条件；需求端，经济稳增长等对冲措施有望推动需求回暖；货币属性，随着美国经济见顶，美联储加息步伐以及美元走强趋势有望放缓。我们判断  2019  年有色金属价格有望企稳。在此背景下看好矿山投产高峰已过的铜，以及缅甸产量确定性下滑的锡和利润逐渐改善的锌冶炼环节。推荐紫金矿业、江西铜业、锡业股份和锌业股份。
        贵金属：美元走弱+避险需求，黄金迎来阶段性机会
        短期：中美贸易争端，美股暴跌等事件导致市场避险情绪升温，黄金存在短暂交易性机会。长期：美国经济增长不确定性增强，加息步伐及美元走强趋势弱化，黄金有望迎来阶段性机会。关注山东黄金。
        小金属：推荐产能出清的钛，锂、钴仍待转机
        钛：供给端，环保趋紧、供需共振导致海绵钛供不应求趋势，价格逐级传导；需求端，随着“大飞机计划”、“空间站计划”、“舰船建造计划”等实施，航空航天、海洋工程等高端钛材需求增长明显。供需共振利好高端钛材企业。推荐宝钛股份。
        锂：短期，高成本产能投放或低于预期，锂价支撑逻辑强；长期，随着国内外盐湖持续放量，碳酸锂价格中枢或将继续下行，关注成本优势企业：天齐锂业。
        钴：供给存在不确定性，密切跟踪大矿投产进度，我们预计  2019  年钴供应预期偏宽松，有待需求转机。关注钴行业龙头华友钴业。
        材料加工：中长期看好汽车轻量化主题投资机会
        由于铝镁材得天独厚的性能（减重，环保），汽车轻量化是未来发展的主要趋势，预计  2020  年铝材需求  477  万吨，镁材需求  44  万吨。推荐南山铝业、云海金属。
        风险提示：各金属品种价格下跌，下游需求不达预期。