随着气温下降，下游需求逐步好转，12  月以来电厂日耗环比持续改善（本周六大电煤耗环比上升  0.9%至  74.5  万吨，目前已突破  80  万吨，创近年历史新高，12  月以来同比降幅也收窄为-2.5%），预计  1  月中旬以前电厂日耗仍有望维持较高水平，六大电厂库存也从  12  月初  32  天下降至  19  天，随着库存逐步去化，下游拉运积极性有望改善。供给方面，临近年底煤矿生产以保安全为主，煤矿安监仍处于较严的状态，同时后期煤矿春节放假预计逐步增多，产量增量有限。整体来看，由于煤耗提升库存回落，动力煤价格跌幅或收窄，不过  1  月进口煤通关或将逐步放开，煤价仍面临下行压力。
        冶金煤和焦炭：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为  1880  元/吨，与上周持平。产地方面，本周产地炼焦煤价稳中有降，其中山西各地保持平稳，而其他地区中河南平顶山、四川攀枝花、贵州水城等地下跌  10  元/吨；本周产地喷吹煤价稳中有降，其中阳泉喷吹煤车板价下跌  10  元/吨。近期焦煤喷吹煤市场整体以稳为主，局部地区略有回落。由于钢焦市场近期偏弱，下游对焦煤采购积极性减弱，但因年末煤矿生产以保安全为主，河北山东等地煤矿安全检查也较严格，供给端整体较紧张。此外，受春节前煤矿放假、天气等不确定因素影响，春节前钢厂、焦化厂有一定补库需求（特别是低硫资源），对焦煤价格形成支撑。焦炭方面，本周主流市场价格下降  50-100  元/吨，11  月中旬以来累计跌幅达到  550  元/吨。近期钢厂开工率下降，钢价和钢厂盈利持续下行，焦炭需求端承压。而焦化厂开工率变化不大，焦化厂库存仍在持续上行，预计短期焦炭价格仍有一定压力。
        无烟煤：本周产地无烟煤价保持平稳。近期下游化工、钢铁等行业需求有所放缓，民用采购积极性也有下降，不过受年底保安全生产影响，无烟煤煤矿普遍维持低位产量，也在一定程度上支撑无烟煤价格。
        国际煤价：本周南非  RB、欧洲  ARA  以及澳  NEWC  指数较上周分别上涨  3%、上涨  3.5%和下跌  1.7%，澳风景煤矿优质主焦煤  FOB  报  221  美元，较上周下跌  2.5%。按照目前进口煤价测算，国外焦煤和动力煤价格较国内便宜  7  元/吨和便宜  60  元/吨。
        运销数据：本周沿海运价指数下跌  0.2  %，各航线涨幅在-0.3  元至  0.7  元之间，本周秦港吞吐量  48.2    万吨，环比下跌  5.2  万吨或  9.7%，秦港锚地船舶为  12  艘，较上周减少8  艘。12  月  29  日秦港库存  576.5  万吨，较上周下跌  3.3%或  19.5  万吨，广州港库存207.6  万吨，较上周下跌  5.4%或  11.9  万吨。
        每周动态观点：动力煤库存稳步下降，煤价正在企稳，神华定价方案出台
        本周煤炭开采  III  指数下跌  3.1%，跑输沪深  300  指数  2.4  个百分点。煤炭市场方面，本周动力煤市场延续下行，临近周末秦港  5500  大卡煤价小幅反弹  5  元/吨至  577  元/吨，焦煤价格整体以稳为主，局部地区价格略有下降。后期随着日耗高位及库存下降，动力煤港口煤价有望逐步企稳（1  月进口煤放开对煤价可能有一定压力）；而焦煤方面，近期钢焦市场偏弱运行，优质焦煤价格相对坚挺，预计后期延续弱势。
        板块方面，本周神华发布  19  年年度价格政策，主要变化包括：（1）除三年战略长协外，外部客户自产煤取消；（2）年度和月度长协定价：均增加  CECI（沿海电煤采购价格指数），我们测算新权重相比旧权重价格基本一致，影响不大。2019  年，我们预计在宏观下行预期下煤炭下游