分规模看，大、中、小型企业PMI全线下滑，且中、小型企业PMI仍在线下。展望19年，需求转弱仍将继续拖累生产下滑，并带动价格回落，通缩风险正在升温，利润分配也将由上游向中下游行业倾斜。
        需求
        12月新订单指数继续下滑并跌破荣枯线至49.7%，而进口指数也大幅下行，指向内需明显转差。新出口订单指数回落至46.6%，意味着外需仍较低迷。
        生产
        12月生产指数降至50.8%，创下16年3月以来新低、09年以来同期新低，指向工业生产继续转弱，主因需求低迷以及部分行业进入生产淡季。
        库存
        12月原材料库存指数回落至47.1%，产成品库存指数回落至48.2%。需求、生产同步走弱，令库存明显去化。
        价格
        12月购进价格指数大跌至44.8%，创下16年以来新低，印证12月以来国内油价大幅下调，煤价、钢价持续下跌。我们预测12月PPI环降1.2%，同比0.7%。