11月境外酒店RevPAR、平均房价、出租率分别降低1.37%、0.10%和0.81pct。
        事件评论
        受宏观经济不景气及新开中端酒店较多影响，11  月公司中国境内酒店RevPAR  增长趋缓。1）经济型酒店：11  月平均房价为155.63  元，同比增长2.67%，在出租率的拖累下，11  月RevPAR  为114.19  元，同比降低1.32%，房价提升主要是经济型改造升级、盈利能力差的门店出清所致，同时改造也影响了出租率水平。2）中端酒店：11  月平均房价为263.02  元，同比增长3.82%，出租率为80.95%，同比降低5.18pct，RevPAR  在出租率下滑的影响下降至212.91  元，同比降低2.43%。出租率下滑主要是新开中端酒店数量较多，培育期出租率偏低影响整体水平。但受益中端占比提升影响，公司整体RevPAR  增长达5.70%。
        公司境外酒店表现波动较小，11  月RevPAR  同比降低1.37%。经济型酒店受房价及出租率回落影响RevPAR  下滑，平均房价54.13  欧元，同比降低0.07%；出租率64.45%，同比降低1.38pct；RevPAR  为34.89欧元，同比降低2.16%。中端酒店受出租率、平均房价回暖影响，RevPAR  增长，11  月平均房价64.89  欧元，同比增长0.68%；出租率59.40%，同比增长0.08pct；RevPAR  为38.54  欧元，同比增长0.81%。
        酒店开业进度符合预期，中端占比进一步提升。11  月净增门店88  家，按等级来看，经济型净关18  家、中端净开106  家，中端开店数量较多。截至11  月底开业酒店7,317  家，中端占比环比提升1.07pct  至32.17%。截至11  月底签约但未开业酒店数量达到3,369  家，环比略有增加，未来开店储备资源丰富。未开业的签约酒店中，中端占比超过71%。
        盈利预测及投资建议：未来公司将践行“全球布局、跨国经营”的战略，预计18-20  年归母净利分别为11.60/13.24/15.86  亿，EPS  分别为1.21/1.38/1.66  元，对应当前股价PE  分别为18/16/13  倍，建议关注。
        风险提示：  1.  宏观经济不景气造成酒店需求下降；
        2.  管理机制改善进度不及预期。