10  月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR  同比增长-1.6pct/8.6%/6.5%，较9  月增速（-5.2pct/8.7%/1.8%）大幅反弹，与8  月增幅相当。9  月受中秋节因素影响，酒店经营数据出现短暂下滑，10  月基本回归常态，且国庆节使得酒店需求有所好转。短期来看，经济消费下行，经济型改造和中档开业加速仍对入住率造成一定压力，平均房价延续上升趋势。
        2、经济型入住率降幅收窄，平均房价维持增速。10  月锦江国内经济型酒店入住率为77.6%/下降2.2pct，为4  月以来最小跌幅；平均房价173.2  元/增长1.8%，增幅与9  月相当；最终RevPAR  下降1.0%。国庆期间经济型酒店需求有所回暖，但整体大环境弱于去年同期。
        3、入住率表现好转，中档酒店RevPAR  重回增长。10  月锦江国内中档酒店入住率81.9%/下降1.6pct，为今年以来最小跌幅，短期中档酒店入住率仍将受开业加速影响；平均房价278.2  元/增长4.3%，延续平稳表现；最终中档酒店RevPAR为228.0  元/增长2.3%。
        4、卢浮系RevPAR  增速改善，经济型上涨中档下滑。10  月，法国卢浮酒店入住率为68.1%/增长0.4pct，平均房价58.6  欧元/增长2.0%，RevPAR  为40.0  欧元/增长2.6%，较9  月（+0.6%）大幅改善，主要是经济型酒店平均房价大幅提升，推动RevPAR  增长4.8%，中档RevPAR  下降0.9%
        5、10  月新增开业酒店36  家，经济型继续关店。10  月经济型酒店净关店19  家，中档酒店净开业55  家，合计净开业36  家；10  月经济型酒店新增签约7  家，中档酒店新增签约55  家，合计新增签约62  家，公司整体向中端化方向发展。
        6、投资建议：10  月锦江国内酒店RevPAR  增长6.5%，延续7-8  月的增长趋势，受益国庆假期，酒店需求有所回暖。目前锦江处于升级改造和快速开店后的爬坡期，中档酒店领域的布局将支撑未来业绩增长，建议保持关注。我们预计2018-2020  年归母净利润10.9/12.8/15.5  亿元（假设每年减持股权收益1  亿元），同比增长27%/24%/17%，对应PE  估值20x/17x/14x。
        7、风险因素：宏观经济风险；汇率波动；并购整合不达预期。