总体来看，公司旗下经济型和中高端品牌房价均继续提升，但出租率持续下滑的态势。
        公司10  月份国内酒店经营数据与9  月份相比有显著的向好趋势，我们认为这主要和中秋节错月、经营指标同比波动所致。
        开店继续保持：2018年10月公司共净开酒店36家（其中中端净开55家，经济型净关19家），截至2018年10月底，公司旗下酒店总数达到7229家，中高端占比达到31.1%（截至9月底30.5%）。在门店扩展方面，公司10月净增签约酒店98家（其中净增签约中端酒店110家，净减少签约经济型酒店12家）；截至2018年10月，公司旗下共有3367家酒店已经签约但尚未开业，其中中高端酒店2399家，占比71.3%。
        我们认为，锦江10月数据符合预期，与行业景气趋势也基本一致。需要与经营数据结合来看的，开店节奏、签约酒店节奏均保持稳健，反映出酒店行业景气并未产生特别大的趋势性波动。数据显示，中端酒店无论是需求端表现还是供给端提升，都比经济型酒店更加稳健和优质，这符合这一轮酒店周期的升级逻辑：在供需周期以外的，预计将是消费升级背景下连锁化、品牌化趋势显现，龙头酒店集团或将显著受益。
        风险因素：经济增速不达预期导致行业增速不达预期，新开门店逊于预期等。
        投资建议：维持锦江股份业绩预测：预计2018-2020  年EPS  1.14/1.42/1.63元，现价（22.72元）对应18/19  年PE  为20/16  倍，18/19年EV/EBITDA分别为10/8倍。估值回落，公司酒店资产结构良好，长期整合弹性空间广阔，维持"增持"评级，建议积极配置。