11月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-2.8pct/9.6%/5.7%，较10月增速（-1.6pct/8.6%/6.5%）放缓，经济型和中档RevPAR双双下滑，中档比例提升带动整体RevPAR上涨。短期来看，经济消费下行，经济型改造和中档开业加速仍对入住率造成一定压力。
        2、经济型入住率继续下滑，平均房价维持增速。11月锦江国内经济型酒店入住率为73.4%/下降3.0pct，跌幅较10月扩大；平均房价155.6元/增长2.7%，增幅较10月提升；最终RevPAR下降1.3%，比10月降幅（-1.0%）扩大。
        3、入住率加速下跌，中档酒店RevPAR负增长。11月锦江国内中档酒店入住率81.0%/下降5.2pct，跌幅较10月大幅扩大，延续三季度以来的下滑趋势，短期中档酒店入住率仍将受开业加速影响；平均房价263元/增长3.8%，增幅自6月以来持续收窄；最终中档酒店RevPAR为212.9元/下降2.4%，为今年以来第二次负增长。
        4、卢浮系RevPAR下滑，受累法国环境恶化。11月，法国卢浮酒店入住率为62.9%/下降0.8pct，平均房价57.2欧元/下降0.1%，RevPAR为36.0欧元/下降1.4%，较10月（+2.6%）大幅下滑，主要是因法国国内环境动荡，未来一段时间可能持续受影响。
        5、11月新增开业酒店88家，中档开业数大幅提升。11月经济型酒店净关店18家，中档酒店净开业106家，合计净开业88家；11月经济型待开业数增加7家，中档待开业数减少5家，主要是本月中档酒店开业较多。
        6、投资建议：11月锦江国内酒店RevPAR增长5.7%，较10月增速放缓，经济型和中档RevPAR双双下滑，主要受到经济和消费大环境的影响，酒店需求转弱，短期仍然承压，建议投资者关注宏观形势和后续数据变化。我们预计2018-2020年归母净利润10.9/12.8/15.5亿元（假设每年减持股权收益1亿元），同比增长27%/24%/17%，对应PE估值29x/16x/13x。
        7、风险因素：宏观经济风险；汇率波动；并购整合不达预期。