我们预计年末重卡市场将回暖，同时公司三费将继续优化，为公司带来四季度业绩超预期的可能；长期看，中国重汽集团管理层履新将带来管理水平和人员效率的提高。行业周期性将有所减弱，公司有望在排量和环保升级的行业需求中，提升盈利能力。
        评论：
        1、短期：市场回暖，期间费用持续优化，四季度业绩有望超预期
        2018  年10  月和11  月，重卡销量分别达8.0、8.9  万辆，环比三季度月均7.5  万辆有所回暖，考虑到去年12  月的低基数，预计四季度行业销量同比正增长。行业在年底销量环比一般会有所提升，但2017  年的11、12  月，重汽的销量有明显的下滑，预计这部分转移的销量将在今年四季度体现。
        前三季度公司期间费用率为3.9%，其中销售、管理、财务费用率分别为2.7%、0.7%、0.5%，分别同比下降-0.6pct、0.2pct、0.1pct。期间费用的持续优化将为公司业绩提供弹性。
        2、长期：行业格局明朗，深耕T  系列高端产品，盈利能力显韧性
        政策面持续利好，促进重卡需求稳步上升。2016  年底实施的治超标准逐步兑现，释放需求；2018  年国务院打响“蓝天保卫战”，国六重型车排放标准分地区政策全面开展，2021  年7  月将执行国六b  排放标准，三年内预计产生300  万辆国三柴油车替换需求。
        行业格局优化，排量升级带来重卡单价、净利润提升。受益于高端化的进程，国内重卡正在由规模发展为主的阶段向性能提升的阶段过渡，大排量发动机渗透率显著提升，重卡功率、售价随之提升，驱动行业利润和收入不断创新高。目前公司的国六车型已经开始批量销售，有望把握环保排放带来的市场先机。
        基于曼公司技术打造的T  系列产品，是公司主要增长点。2009  年重汽与曼公司合作，引进MC11、MC13  高端发动机技术，打造成为国内市场高端品牌。中长期来看，依托T  系列车型在未来5-8  年内的竞争实力，市场份额与盈利水平都有望进一步提升。
        风险因素：重卡销量下滑，行业波动引起公司业绩下滑