于2018  年10  月触底后呈现回升态势，反映出资金面看多黄金情绪浓厚。统计2008  年以来历次持仓触底回升阶段中金价的表现，均表现为上涨，平均涨幅达到11.02%。本轮黄金净多头持仓下滑幅度超过历史水平，随着多头持仓回升，金价有望大幅反弹。
        当前阶段仍为金价反弹初期，未来上涨动力充足。截止目前金价从底部反弹约5%，仅为历史平均反弹幅度的一半左右。且持仓变化相对于金价一般表现为滞后指标，本轮反弹周期中，持仓触底时间滞后金价触底长达53天，远超历史均值水平。显示出当前金价仍处于上涨的初期阶段，未来上涨态势仍将持续。
        多重因素利好2019  年金价表现。在美联储加息预期弱化、美国宏观经济运行趋弱和美股大幅下跌等因素作用下，预计2019  年金价将迎来显著上涨行情，持仓变化反映出的资金面回暖和看多情绪浓厚进一步支撑金价上行，预计2019  年黄金均价将达到1,320  美元/盎司。
        风险因素：2019  年美联储加息节奏超预期，美元指数超预期上行。
        投资策略：金价上涨将带动黄金行业公司的业绩增长和估值提升，黄金行业上市公司中同时具备增产预期的企业将迎来量价齐升带来的业绩增厚，优势更加显著。结合公司盈利增长情况和现阶段估值水平，强烈推荐山东黄金  (1787  HK)、银泰资源、紫金矿业  (2899  HK)、贵研铂业，关注招金矿业  (1818  HK)  和湖南黄金。