如果油价持续受到抑制，中国的天然气进口价也应跟随下滑。但油价调整来得太迟，今年冬季的门站价格上涨已经到位，而门站价格是国产陆上或进口管道天然气供应商与下游购买方在天然气所有权交接点的价格，大致相当于天然气批发价。最新消息继续显示冬季天然气内地批发价在急剧上涨，合约/非合约交易价格在宁波的涨幅将分别达30%/60%，兰州则达28%/173%。我们预计天然气配送商的利润空间将进一步受压，因此建议回避相关股份。
        經濟工作會議
        有多少能落實在投資上？
        历年中央经济工作会议均会提到消费、农业、基建和房地产等大类，但字面意思和次年行业指数的实际表现没有很强关联性。但如果涉及政策关联度较高或是政府引导投资比重较高的具体行业/主体，下一年反而有可能出现明显的超额收益，例如2012年底提及生态文明  (环保)、2014年底提及三大战略等。今年会议在总量维度基本反映了前期政治局会议的基调。中央经济工作会议在财政和货币政策上的定调基本遵循了12月13日中央政治局会议的内容，仅仅把前期不确定的政策  (减税的规模以及增加地方专项债)  明确落地，没有明显超预期的内容，预计对明年一整年的市场格局不会产生根本性的影响。
        央行新創設“定向中期借貸便利”
        央行发布公告，决定创设定向中期借贷便利  (TMLF)，根据内地金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。TMLF一定程度上有助于解决小微企业、民营企业融资难与融资贵的问题，其推出是对现行央行流动性工具的补充，对利率的指引还需要依赖对其投放  “量”  的判断。在较长一段时期，TMLF并不能对MLF形成替代，我们认为短期央行还将继续加大数量型工具的运用，明年还将定向降准2-3次。