终止并购是公司理性决策。
        《电子商务法》即将正式实施，利好已规范化的行业龙头。
        《电子商务法》出台，利好已规范化的行业龙头。十三届人大常委五次会议于2018  年8  月31  日通过《电子商务法》，于2019  年1  月1  日起正式实施。电子商务法的核心亮点主要有：（1）清晰界定电商运营者，只要企业通过互联网销售商品或服务，就要遵守电商法的规定（除传统的电商平台外，亦包括微商在内）；（2）电商运营必须办理市场主体登记和税务登记，平台交易信息保存不少于三年,依法履行纳税义务，但是具体执行归属于各地税务局。（3）电子商务平台经营者“删差评”“刷好评”涉嫌违法，被严禁。电商法即将正式实施对于“依法纳税”、“打击售假”、“保护消费者权益”等方面都做出了严格、明确的规定以及相应的惩罚措施，电商平台上随意创业的时代已经过去，将持续利好已规范化的行业龙头。
        维持公司“增持”评级
        从双11  情况来看，公司四季度表现依然优秀，随着明年电商法的正式实施，公司作为行业领导者并且已开始推进国际化进程（水羊国际平台），我们认为公司未来有望成长为大型化妆品集团。预计公司2018  年、2019  年以及2020  年营业收入分别为24.58、33.74  以及42.77  亿元，同比增速分别为49.33%、37.23%以及26.77%，净利润分别为1.93、2.81  以及3.56  亿元，EPS  分别为0.71、1.03  以及1.31  元/股，对应PE  分别为27.3、18.8  以及14.8  倍。
        风险提示：单一品类收入占比较大；渠道拓展风险；经济波动影响消费力。