调整后的银行股估值不高，但相比于2016  年上半年的情况还是有所不同。彼时市场资金对高安全垫、低估值的板块亲睐有加，银行股的高股息深受欢迎，随后其基本面预期改善叠加蓝筹白马行情均有利于板块走强。
        如何看待银行转债的调整？1）考虑到中长期资金配售、银行新券与存量券的定位差异，供给冲击或有限；2）光大转债和宁行转债调整幅度均不小，可以关注。宁行转债期权价值最为突出，较高的ROE  可能使其转股更为顺利；光大转债虽然受到供给冲击，但在假设测算之下也仅有平安银行的转债价值明显高于光大转债。光大银行基本面改善显著，且转债拥有股性，投资价值仍然不错；3）但需要注意的是，两只转债当前的弹性可能是个问题，因此更适合愿意以时间换空间的选手。
        市场策略：布局窗口正在打开。美联储如期加息，但随后的资产表现指向美国经济基本面可能有所下滑。国内基本面向下的格局未破，尽管有政策适当对冲，市场仍偏弱势。而中央经济会议对资本市场着墨较重，但更侧重长期建设，对短期市场的影响或有限。
        对转债而言，最近面临的股票下跌+供给冲击，使得转债抗跌能力减弱。在银行转债被冲击后，短期更需要关注其他定位相对偏高转债的调整压力。而对于转债投资者而言，这次冲击类似于去年年底的股债双杀+供给冲击，调整之后可以择机积极参与市场：1）首先关注冲击中加速调整的前期强势标的，这需要结合市场形势动态把握，银行转债可以开始关注；2）重点关注基本面优质、且不失弹性的新券，如桐昆转债、山鹰转债、圆通转债等。后期上市的海尔转债、福能转债也可留意；3）以配置的心态参与隆基转债、雨虹转债、大族转债、太阳转债、券商转债等标的。
        风险提示：基本面变化超预期；监管政策超预期。