每一年底对于来年市场一致预期的误判，都是与前一年投资主线的线性外推有关，本质上是对政策推进的方向和力度产生了误判。
        国内主线猜想：基建补短板
        要点：我们对于2019年中国经济持谨慎乐观的判断，单季度GDP波动区间为6.3~6.5，主要依据是预计基建补短板会演变为和前几年供给侧改革、地产去库存、金融防风险一样的情况，推进结果会持续超市场预期。预计GDP上半年惯性下行、下半年企稳，CPI中枢小幅抬升，PPI持续下行，这意味着19年名义GDP中枢还会下台阶，在四季度可能出现企稳反弹。
        海外主线猜想：新不可能三角
        要点：外储“3万亿”和汇率“7.0”是较强阻力位，一旦破位可能会导致贬值预期迅速升温。考虑到外储波动的弹性主要还是来自于经常性账户的资金流动（贸易顺差），一旦2019年中美贸易摩擦缓和，对美贸易顺差将出现大幅下行，会对外储造成较大负面冲击。因此，稳外储、稳汇率、压利差的新不可能三角正在形成，中美利差面临走扩压力。
        货币政策和债券市场展望
        要点：2018年债牛的主线是融资收缩，一旦融资收缩预期动摇，就会伴随牛市回调。我们判断2019年债牛进入下半场，长端利率下行想象空间有限，资金会转战信用债，深挖阿尔法。预计2019年上半年宽信用见效，下半年经济企稳，本轮债券牛市大概率会在2019年下半年终结。对2019年长端利率点位波动区间的判断：10年国债，3.1~3.7；10年国开，3.4~4.2。