要点如下：
        1）定调明年经济下行压力较大。
        2）明年政策既有定力也有张力，货币政策维持“小宽”，财政政策更加积极。我们在前期报告前瞻性指出货币政策存在定力，财政政策存在张力，并预测19  年加大减税降费规模、地方专项债规模扩张等。本次会议强调“稳健的货币政策要松紧适度……积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模”，符合我们之前预期。
        3）重提“结构性去杠杆”，意味着明年基建温和加码。会议指出“继续打好三大攻坚战”与12  月份政治局会议一致，但重提“要坚持结构性去杠杆的基本思路”，这意味着基建温和加码。
        4）房地产构建长效机制，坚持“房住不炒”，房地产调控较难“大松”，但因城施策意味调控有望“小松”。符合我们先前预期。
        5）“六稳”不变，“稳就业”依然居首，明年就业压力较大。公报7  次提及“就业”，指出“要把稳就业摆在突出位置”，符合我们先前预期。
        6）明年七大重点工作任务基本沿袭12  月政治局会议基调。其中提到推动上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。
        政策定力与张力并举，符合我们预期，维持全年震荡市判断不变
        我们在2019  年度策略展望指出，明年盈利下行是A  股的核心驱动力，估值扩张与盈利下滑形成对冲，A  股全年呈震荡市。A  股估值扩张幅度会受到政策定力的限制，政策定力体现在结构性去杠杆限制地方政府大搞基建、房地产调控有定力限制居民加杠杆等。
        行业配置重于大势研判，坚守盈利逆周期+政策逆周期两条主线
        明年行业配置坚守两条主线：1）盈利逆周期—火电、水电、生活用纸、畜禽养殖、军工、游戏、云计算；2）政策逆周期—建筑、电气设备、核电、5G、计算机。主题投资关注区域协调（雄安、新疆）。
        风险提示：政策力度与预期不符；中美贸易摩擦超预期。