本次经济工作会议通稿较2017  年，对于经济体制改革单列一段。这一段是2019  年7  大任务（高质量发展、强大国内市场、乡村振兴、区域协调发展、经济体制改革、对外开放、保障改善民生）中着墨最多的一段，多达476  个字，其他段落普遍为200  多字。
        改革所涉及内容，和我们在2019  年度策略《重构创新大时代》“中国重构”部分，除政府与企业重构已经在财政政策降税减费中有所体现以外，其他国企与民企、监管与市场、市场微观主体三个维度前瞻性判断都在本部分中较好体现出来。
        1.  对于资本市场，是经济体制改革中着墨最多的一部分，达96  字，首次对资本市场定义为“具有牵一发而动全身作用”。我们对比分析过去15  年每一年经济工作会议对资本市场和融资政策表述（详见正文图表1  和图表2），发现①资本市场着墨最多一次。②资本市场重要性定义最重一次。③政策最落地、最接地气的一次：引导中长期资金进入，科创板与注册制试点。我们在2019  年度策略《重构创新大时代》中“中国重构”的监管与市场、市场微观主体两维度核心内容大致为此。④未提“信贷、社融”等内容，而时隔5  年再次提出“提高直接融资比重”。
        2.  展望2019，我们认为资本市场与直接融资重要性较以往会明显提升。站在40  年的维度看，从1978-2018，支撑中国经济发展的主要融资模式是以银行信贷为主的间接融资。经济发展模式也在从“投资模式”转向“创新模式”，聚焦建立现代化经济体系、高质量发展。新兴产业的融资风险偏好需求更高，银行的低风险偏好资金、信贷资金、间接融资模式不利于大面积直接支持新兴产业、民营企业。再融资放宽、并购重组放松、科创板与注册制试点等将使得未来资本市场在宏观经济中重要性明显提升。
        3.  “坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则”、“加快推动中国铁路总公司股份制改造”、“要支持民营企业发展，营造法治化制度环境”、“大幅减少政府对资源的直接配置”、“凡是市场能自主调节的就让市场来调节，凡是企业能干的就让企业干”。现阶段市场部分投资者较为担心“行政化手段过多”、担忧“国进民退”、“改革进程较慢”。从本次工作会议通稿看，这些关键用语，及时关键的直面问题，改善民企、投资者此前较为悲观预期、缓解担忧，有助于提升风险偏好。
        投资机会：关注“四大金刚”（大创新/大基建/大国有房企/大券商）机会。大创新：高质量发展+现代服务业融合+国内强大市场+5G、工业互联网、物联网等“To  B”链条。大基建：地方政府专项债+稳定总需求。大国有房企：房住不炒+因城施策+分类指导。大券商：科创板+注册制试点。主题机会：减税降费、长三角一体化、铁路等混合所有制改革等方向。
        风险提示：中美贸易摩擦超预期、美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期