同时维持资产负债表每月缩减500亿美元，超额准备金率从2.20%提至2.40%，加息点阵图显示2019年大概率加息两次。美国四季度部分经济数据已有减速迹象，美债收益率曲线已出现倒挂，税改等刺激措施红利消退美股盈利增速放缓。针对2019年的宏观经济前景和大类资产配置，我们编译整理了Aegon  Asset  Management,  Allianz  Global  Investment,  AXA  Investment  International,  Blackrock,  Blue  Bay,  BNY  Mellon,  Credit  Suisse,  Fiduciary  Trust,  Franklin  Templeton,  Janus  Henderson,  Schroders和Schwab发表于其官方网站的2019年经济与投资策略中的部分最新观点,  供市场参考和交流。
        多元化资产的进一步上行空间有限  
        AXA  Investment  认为  2018  年全球大部分地区经济增长较为稳健，企业盈利增长强劲，但全球金融市场表现不佳。截至目前，主要流动资产的年化总收益均为负，AXA  Investment  认为量化宽松的趋势已经开始逆转，这将对资产价格施加下行压力，并对资产组合的相关性施加上行压力。自从  2018  年中期以来，全球各国央行拥有的资产存量已出现下降，可见  2019  年充满挑战性。虽然首席分析师  Ryutaro  Kimura  希望在  2019  年期间将股票调回至中性水平,但他对风险资产的看法并不乐观。目前欧洲央行的立场较为谨慎、欧元区通胀水平差强人意（用于稳定收支平衡）和意大利地缘政治风险加剧，导致部分欧洲债券的信用额度偏低，所以投资组合里仍然保持一定量的现金和政府债券。
        现阶段欧元区国债收益率应该保持在  0.2%和  0.7%之间的区间，但意大利的情况已经恶化，AXA  Investment  预计意大利  10  年期债券收益率将逐渐上升并触及  4%。同时，美国国债的内在价值高于  3.25%，尤其是在宏观经济放缓的趋势下更为明显。由于美国信贷利差在  2019  年可能仍有高压，同时  BBB  评级的信贷所占比例创下纪录，这加剧了降级的风险。美股方面，由于整体经济活动放缓抑制增长，企业利润率继续承力。AXA  Investment  预计  2019  年全球股市每股收益增长将接近  7%。然而，波动性加剧，投资者情绪疲软，流动性减少，美国短期利率上升，以及股票风险溢价上升等诸多诱因，多元化资产的进一步上行空间有限。
        价值投资仍有潜力  
        Blackrock  认为价值投资是一个艰难的过程。过去  10  年里，市场挖掘价值投资的潜力后，为了获得更多的回报而大量买入。然而，美股现阶段的下行是历史上第四严重的，价值从经历  20  多个月的峰值后进入下行轨道。但这是否是一个买入信号，还是无法弥补的损失？价值回归的信徒们认为股票的价格不能永远偏离基本面。Blackrock  认为，价值可以提供平衡，有助于抵消其他类型资产的价值下降。怀疑论者认为，技术的颠覆已经造就诸多输家，廉价的股票将保持低价，所以经济复苏时期很难有起色，但  Blackrock  仍然认为长期投资的回报价值为正。2018  年的经济回落是由发达市场推动的，Blackrock  发现具有改革动力的国家的股票市场，价值投资正得到回报。由于  QE  时代末期的投资主题是复杂的，用美联储主席杰罗姆·鲍威尔的话说，各国央行正在有效地解除其“短期波动性头寸”，波动性较高的市场机制为投资者创造了机会和风险。然而自相矛盾的是，共同的全球宏观驱动因素——量化宽松和全球化——影响力的减弱增加了全球多样化的价值。
        擅于利用贝塔  
        Blue  Bay  认为，投资者在  2019  年的投资视角不能仅限于量化宽松（QE）减弱后的贝塔（贝塔用于其他类金融产品投资收益和投资组合多样化）。在量化宽松政策中，宏观驱动因素主导了资产回报率，投资机制以高资产相关性和低