同时维持资产负债表每月缩减500  亿美元不变，超额准备金率从2.20%提至2.40%。加息点阵图显示2019  年大概率加息两次。FOMC会后美股股指波动剧烈，标普500  收跌1.54%,道指跌1.49%,纳指跌2.17%；美元指数回弹到97；现货黄金跌破1250  美元关口，最低触及1242  美元；2  年和10  年期美债期限利差缩窄到小于12bp  的前期低位。市场中长期来看，全球流动性或出现拐点。美联储最新公布的经济预测下调了未来GDP  增长预期。
        点评
        美联储如期加息传递“鸽派”信号不足，对于短期市场情绪未起到明显的稳定器效果。目前美国通胀仍然属于温和通胀，美联储加息之频率之高导致利率不断抬升，对经济尤其是投资形成较为明显的抑制。对美国企业来说，融资成本升高导致盈利受到挤压，使其进一步减少投资形成恶性循环。自10  月以来，美股市场受到中期选举、美债长短端利率倒挂等影响，波动较为剧烈，投资者担忧情绪上升VIX  触及历史峰值，此轮美股牛市已基本结束，市场稳定并再次走高的可能性较低。今年3  月以来受全球贸易摩擦和对经济增长放缓担忧的影响，美股持续走低，历史上中期选举后市场动能效应释放未能有效实现。现阶段，未来经济下行压力陡增叠加明年各口径通胀指标大幅回落概率较低，美国整体经济或面临走向“滞胀”风险，如美国1970  年代以后的经济状态。
        全球经济增速放缓背景下，美联储或放缓未来加息步伐。美国四季度部分经济数据已进入下行通道，新屋销售、耐用品新增订单等数据都出现了拐点。美国11  月经济数据除零售数据外均不理想。11  月工业产出环比增0.2%，低于预期和前值1.2%；制造业产出环比低于预期。11  月新增非农就业人数和平均时薪增速均弱于市场预期，消费者对未来美国经济前景信心不足。我们认为随着减税和财政刺激政策红利逐渐消退以及贸易摩擦的负面影响拖累，本轮美国经济扩张周期或将见顶回落的风险加大。随着美元指数持续走高，美元对黄金和其他主要货币都较为强势，全球流动性收紧，美联储货币紧缩周期或将进入尾声。
        税改刺激消退美股未来盈利增速或放缓，当前估值和盈利反应了较为悲观的预期。目前标普500  指数过去12  个月动态市盈率已经回调到约为14.4  倍，低于2014  年10  月的估值低点，低于15.8  倍的历史均值9%，是美联储退出宽松货币政策以来最低水平。从盈利角度来看，对比目前市场一致预期预计2019  年标普500  指数EPS  增长8%左右的预测，当前估值相比历史均值或显示2019  年每股盈利能力较低甚至为负值的预期。
        风险提示：宏观政策变动，经济增长不及预期，全球范围出现黑天鹅事件。
        行业动态
        农林牧渔：禁运持续，生猪产能及屠宰布局成重点
        核心观点
        非洲猪瘟疫情持续扩散，猪周期有望提前。本周全国非洲猪瘟疫情新增4  起，本周疫情爆发地半数在南方地区，全国共计91  起非洲猪瘟疫情，3  省疫区解除封锁。全国各省生猪调运仍受较大影响，生猪价格持续区域性分化。本周国务院副总理胡春华在全国加强非洲猪瘟防控电视电话会议上强调三点未来政策调整的方向，第一、科学规划生猪养殖布局，切实加大屠宰产能布局调整；第二、建设现代冷鲜肉品流通和配送体系，最大限度减少生猪长途调运；第三、加强动物防疫科研攻关，坚持严防境外疫情传入。短期来看，禁运政策趋严的趋势未改，各地生猪调运仍旧受阻，南方各地逐步进入肉制品腌制季节，消费需求增加，需求拉动下生猪价格有望上涨，建议关注生猪价格较高区域有产能布局的养殖企业，中长期来看，整体生猪产能上涨有限，生猪存栏量或大幅下降，猪周期底部有望加速出现。建议关注周期底部，具备成长性的龙头企业，相关标的温氏股份（300498）、牧原股份（002714）。
        引种量持续维持较低水平，短期停孵期临近鸡苗价格承压。价格方面，本周禽料价格高位有所回落，数据显示主产区肉鸡苗平均价格为7.32  元/羽，下降3.68%；活鸡平均价为19.79  元/公斤，下降0.05%。存栏量方面，11  月祖代鸡更新量为10.7  万套，