2）14-17  年公司抓住电容指纹识别市场机遇，营收扩大4  倍，全球首创IFS  方案和活体指纹识别技术，供货华为、Oppo、Vivo、三星、戴尔等旗舰机型等。18H1，汇顶市占率超越FPC，登顶全球第一，实现从后起之秀到全球龙头的逆袭之路。
        屏下光学指纹识别领创者，崭新高增长机遇已至：全面屏催生屏下指纹需求，苹果、FPC、Synaptics、高通等国际大厂投入巨大资源，但还未实现真正商用。汇顶于17年发布屏下光学指纹识别方案。截止18  年10  月底，公司独供Vivo  NEX  /  X23、华为mate  20  Pro/RS  保时捷、魅族16th/16X、一加6T、荣耀Magic  2  等旗舰机型，成为全球商用机型最多、累计出货量最大的屏下光学指纹芯片供应商。屏下光学指纹识别手机出货量在18-20  年将分别为0.3、1.07  和1.85  亿台，芯片市场规模将分别达到2.1、5.7  和7.8  亿美元，三年CAGR  高达92%，汇顶有望顺势迎来第三次高增长。
        积极储备新产品，接力推动高成长：公司有望于今年底或明年初完成3D  Sensing  产品开发。公司积极布局IoT  领域，成功收购超低功耗移动无线基带技术供应商恪理德国，现已掌握NB-IoT  协议栈技术和射频核心技术能力，心率传感器已规模化商用于华为荣耀心晴耳机、咕咚智能心率耳机Quiet。此外，公司也正拓展触控、指纹等产品至汽车、智能家居等新的应用领域。新产品和新应用将为公司成长注入持续动力。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司18/19/20  年EPS  分别为1.47/2.68/3.55，根据可比公司给予公司19  年35  倍P/E  估值，对应目标价为93.80  元，首次给予买入评级。
        风险提示
        屏下光学指纹识别渗透率不及预期及其新进入者的威胁、宏观经济波动的风险。