运线入股完善大秦煤运通道体系覆盖，铁路资产证券化再进一步
        此次入股唐港及蒙华公司，旗下资产分别为唐山港集疏运线路及辐射华中的“北煤南运”通道，有效补充了公司铁路煤运线路资产的体系覆盖，有助于弱化潜在运线分流对公司带来的业绩波动风险。此前公司陆续入股太兴、侯禹、朔黄，此次再进一步，显示大秦铁路作为中铁总铁路货运资产上市平台，正逐步将优质货运纳入体内，发挥良好的投融资功能。
        唐港运线盈利能力表现较优，通信段并表吸纳关联交易
        唐港公司收购对价对应的2018H1  PE(TTM)为7.24  倍，对价较为合理，净利率优于大秦。若按权益法记，参考此前盈利，可贡献投资收益约占大秦归母净利的1.5%~2.3%左右。蒙华铁路内部收益率7.66%，基本符合大秦资本回报率要求，若以成本法计，预计短期对大秦业绩无明显影响。此外，公司收购太原通信段全部资产，预计将对公司通信服务费成本实现微幅改善。
        盈利预测与投资建议
        考虑到人员费用增长保持较快增速、唐港自2019  年起有望贡献投资收益，调整盈利预测如下：2018-2020  年归母净利分别为142、148、149  亿元，对应最新收盘价PE  为8.28、7.95、7.90x。考虑公司业务稳定性强，高股息具备防御性，并享有优质运线资产上市平台价值，参考以往估值中枢，合理价值约9.56  元，对应10  倍2018PE，维持“买入”评级。
        风险提示：宏观经济影响运量下滑，其他煤运线路替代效应加强，火电替代能源占比提升导致煤炭运输需求下滑