2、喜诗糖果：社交、礼品属性提升品牌粘性，35年均价CAGR  达5.6%。3、贵州茅台：具备和前两者类似的社交、礼品属性，强大品牌力带来强定价权，01-17  年茅台酒吨价CAGR10.6%。
        大众消费升级推动未来3  年高端白酒行业收入CAGR10%左右
        17  年高端白酒行业个人、商务和政务消费收入占比40%、40%、20%。未来宏观经济增速放缓，预计18-22  年高端白酒个人、商务和政务消费收入CAGR  分别为10-15%、5-10%、0%，推动高端白酒行业收入CAGR10%左右。高端白酒行业茅五泸形成寡头垄断，预计未来竞争格局变化较小。
        不可复制的强大品牌力构筑茅台核心竞争力
        品牌：受益不可复制的国酒文化和卓越品质，茅台打造强大品牌力。产品：飞天茅台是公司核心大单品（占酒类收入75%-80%），销量价格超五粮液国窖。渠道：茅台渠道控制力强，带来高预收账款和良好现金流。
        茅台提价能力强，预计未来5  年茅台酒吨价CAGR8%左右
        1、预计未来5  年茅台酒销量CAGR5%左右。受供需关系影响，01-17年茅台酒销量与四年前基酒产量之比为65-105%，均值84%，预计22  年茅台酒销量达18  年基酒产量85%左右，销量3.9  万吨左右，18-22  年销量CAGR5%左右。2、预计未来5  年茅台酒吨价CAGR8%左右。基于飞天茅台历史提价规律，预计18-22  年飞天茅台提价推动吨价GAGR5%左右；为缓解供需矛盾，茅台有望加大非标投放量，推动茅台酒吨价CAGR3%左右。
        盈利预测  茅台拥有定价权，未来有望量价齐升，预计18-20  年公司收入752.42/838.93/1019.44  亿元，同比增长23.22%/11.50%/21.51%，归母净利润336.93/387.21/479.09  亿元，同比增长24.42%/14.92%/23.73%，EPS  为26.82/30.82/38.14  元/股，对应PE  为22/19/15  倍，维持买入评级。
        风险提示  宏观经济大幅下滑；茅台提价低于预期；食品安全问题。