11  月美国失业率3.7%，劳动参与率62.9%。我们的点评是：非农低于预期，加息更加谨慎。
        我们的观点：
        一、11  月非农低于预期。美国11  月新增非农就业人数15.5  万，远低于市场预期。10  月非农数据从25.0  万下修至23.7  万，9  月非农数据从11.8  万上修至11.9  万。11  月美国失业率维持在3.7%，仍为49  年以来的最低，而劳动参与率维持在62.9%。
        二、医疗保健、制造业和运输仓储就业持续强劲。分行业表现上，11  月就业最多的贡献来自医疗保健（3.2  万），制造业（2.7  万）和运输仓储业（2.5  万），这三个行业新增就业人数已经持续多月高增。但是建筑业（0.5  万）和休闲住宿业（1.5  万）新增就业较上月均有放缓。
        三、薪资增速温和。11  月美国非农私人企业平均时薪环比0.2%，持平前月，同比3.1%仍为较大涨幅。每周工作小时数略降，薪资整体增长温和。
        四、加息更加谨慎。10  月美国PCE  同比维持在2.0%，但核心PCE  同比回落至1.8%。11  月28  日美联储主席鲍威尔传递出偏“鸽”的信号，而11  月议息会议纪要也显示美联储官员更加注意加息对经济的负面影响。目前市场预期12  月加息概率仍然超过70%，但明年全年加息次数减少至1  次。低于市场预期的非农数据发布后，美元指数走低，美国10  年期国债利率受油价上涨影响小幅走高后回落。