其业绩也在近年飞速提升，Non-IFRS  净利润从17Q1-Q3  的12.39  亿增至18Q1-Q3  的32.57  亿，毛利率由16  年28.3%提升至18Q3  的40%，净利率提升至20%(Spotify:3.2%)，盈利空间开始有效释放。
        腾讯社交应用引流效果明显，腾讯音乐拥有高活跃用户数和高用户粘性。截至2018  年9  月，腾讯音乐平台总月活人数超8  亿，其中在线音乐业务MAU  达6.55  亿，社交娱乐业务（在线K  歌和音乐直播业务）MAU  达2.55亿，日活用户平均日使用时长超70  分钟，远超国内其他数字音乐平台。
        变现：1）用户付费首选平台，用户付费率不断攀升，未来上升空间巨大。腾讯音乐在国内市占率超过65%，18Q3，其在线音乐业务和社交娱乐业务（在线K  歌和音乐直播业务）付费用户数分别达2490  万和990  万，付费率上升至3.8%和4.4%。随着用户音乐付费意愿的提升和产品的变现的多元化，未来付费率有巨大提升空间，是在线音乐业务的主要增长动力。2）现阶段在线K  歌和直播业务的虚拟礼物收入和会员订阅收入ARPPU最高，贡献了高营收增长。18Q3，在线K  歌和直播业务ARPPU  增长至355.5  元，远高于在线音乐服务(58.8  元)。目前，在线K  歌业务已从线上延伸到线下，音乐直播持续发力音乐造星产业链，助力未来ARPPU  提升。
        建议积极申购。腾讯音乐集团在国内数字音乐行业占绝对领先地位，一方面业绩飞速提升，另一方面盈利空间开始有效释放，净利率从16  年的1.9%提升至18Q3  的20%(Spotify:3.2%)。考虑到腾讯音乐在中国数字音乐行业的领头羊地位，强大的用户规模(6.55  亿数字音乐用户，2.25  亿社交娱乐用户)，叠加国内数字音乐付费率的上升空间，我们建议投资者积极申购。
        风险提示：用户付费率提高不及预期；政策监管风险；行业竞争加剧