回购资金总额不低于6.66  亿元，不超过9.98  亿元，回购价格不超过12  元/股，以回购价格上限测算，回购股份数占总股本1.85%，回购期限自股东大会审议通过之日起不超过6  个月。我们认为回购预案推出反映出公司对未来持续稳定发展信心和对目前价值的认可。
        公司公告未来五年回购公司股份规划公告
        公司拟在未来连续五年（2018-2022  年）通过集中竞价交易等证监会和交易所认可的方式回购公司部分股份。回购资金总额每年以不低于预案发布前一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的20%且不超过30%。回购的股份将用于减少公司注册资本、员工持股计划或者股权激励、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券等方式处置。
        三季度单季业绩有所波动，看好公司四季度及明年业绩转好
        虽然公司三季度单季业绩受内外部因素影响有所波动，包括整体经济环境、秋装销售期过短，行业竞争加剧，新品牌应对挑战准备稍不充分，营销推广费用较大，发行可转债导致财务费用增加等，但预计四季度包括明年上半年公司将采取积极措施促进销售，包括不断推出高性价比的产品，同时营销推广费用有望在四季度得到控制，因此即使经济环境无法改变，我们预计公司通过自身努力，四季度包括明年上半年业绩仍有望得到好转。
        2018-2020  年业绩分别为0.78  元/股、0.81  元/股、0.90  元/股
        我们预计公司2018  年归母净利润35.05  亿元，同比增长5.33%，EPS为0.78  元/股，对应PE  为10  倍，考虑公司作为A  股服饰龙头，目前PE（TTM）处历史低位，未来业绩有望改善，且股息率高，维持“买入”评级。
        风险提示
        终端库存积压的风险；极端气候影响服装销售风险；新品牌培育风险；