11  月制造业PMI  自今年5  月份以来，除8  月份回升0.1  个百分点，整体呈下行态势，由5  月份的51.9%逐步下降至11  月份的50.0%，制造业呈疲软态势，下半年总体保持持续下行状态。
        2、供需均下行，且需求下行幅度大于生产幅度。11  月生产指数、采购量指数和预期指数连续4  个月下行，三类指数分别较上月下行0.1、0.2  和2.2  个点。需求方面，11  月新订单指数和进口指数分别为50.4%和47.1%，分别较上月回落0.4  和0.5  个点，新出口订单指数为47.0%，较上月小幅回升0.1  个点。
        3、大宗商品价格回落影响下，价格端指标大幅下滑。11  月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月下行7.7和5.6  个百分点，为50.3%和46.4%。原材料购进价格指数与出厂价格指数差距较10  月份下降2.1  个百分点，中下游企业的利润空间被挤压情况有所缓解。
        4、企业继续去库存。11  月产成品库存指数和原材料库存指数分别为48.6%和47.4%，分别较上月上行1.5  和0.2  个百分点，但依旧位于荣枯线之下。产成品库存低位上行表明在目前需求疲软的情形下，企业补库存更多是被动补库。
        5、大、小型企业持续下行，不同规模企业分化态势缩小。11月大企业PMI  50.6%，较上月回落1  个点，连续7  个月下降，中型企业较上月上升1.4  个百分点至49.1%，小企业较上月下降0.6  个点至49.2%，不同规模企业分化态势缩小。
        6、非制造业PMI  在高景气区间内有所回落。11  月非制造业商务活动指数为53.4%，较上月下降0.5  个百分点，但今年以来一直处于53%以上的高景气区间，整体仍保持较高的景气水平。建筑业指数较上月大幅下降4.6  个百分点至59.3%，服务业指数较上月上行0.3  个百分点至52.4%。
        风险提示：中美贸易摩擦进一步恶化。