其中三季度单季收入1.51  亿元，同比增加1.41%；归母净利润0.42  亿元，同比增加141.13%，主要由于本期进一步提高资金管理效率，收到利息收入和投资收益所致。由于煤炭等原材料价格持续高位，公司前三季度毛利率45.83%，同比下降1.28  个百分点，但仍保持高位。公司已于淡季增加囤煤力度，确保今年至明年供暖季燃煤供应，四季度煤炭价格变动对公司成本影响有限，毛利水平有望进一步提升。
        燃煤交易条件变化影响短期现金流，不改供暖季转好预期
        公司前三季经营性现金流净额-5.98  亿元，相比去年同期-1.32  亿元变动-4.66  亿元，主要由于燃煤市场交易条件改变。购置燃煤预付款比例上升也导致公司预付款项同比增加163.40%至1.31  亿元。由于公司主业特性，供暖费收入主要集中于一、四季度，据以往经验公司现金流情况四季度会大幅改善（2017  年末公司经营性现金流由三季度末-1.32  亿元增加至11.23  亿元），我们不改以往预期，今年全年现金流情况将随着11  月1  日供暖开始大幅提升。
        兆讯传媒年内并表，承诺1.5  亿利润增厚公司业绩
        公司于今年7  月用23  亿元收购集团旗下优质资产兆讯传媒100%股份，同时剥离MV  合资的培育周期较长、费用较高的3D  成像业务。兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一，也是国内铁路数字视频媒体行业中拥有媒体资源数量最多，覆盖最广的媒体服务商之一。其签约站点覆盖全国29  个省市、在运营客站303  个；17  年收入3.38  亿元，净利润1.25  亿元，净利润率高达36.98%。公司将于10  月31  日召开股东大会审议收购兆讯传媒议案，年内实现全年并表。兆讯传媒原股东承诺，18-20年归母净利润分别为1.5亿元、1.88亿元和2.34亿元，三年共计5.72亿元，兆讯传媒的并表将增厚公司18年EPS由0.66（预测值）至0.74，提高12.12%，大幅提升公司业绩，同时优质资产高利润率也将提振公司整体利润率水平。
        股东持续增持，对公司发展信心坚定
        公司大股东联美集团在2018年6月至7月期间公告累计增持公司股份648.46万股，增持完成后持股3.00亿股，占公司总股本17.04%；大股东联众新能源于2018年10月增持公司股份218.79万股，同时通过协议受让北信瑞丰和周泽亮所持公司股份，完成增持8805.87万股，增持完成后联众新能源共持股9.46亿股，占公司总股本53.77%，至此联众新能源及联美集团作为一致行动人合计持有公司12.46亿股股份，占公司已发行总股份的70.81%。同时，大股东计划将继续增持公司股份，拟增持总金额约1亿元-3亿元，大股东的持续增持充分体现对公司盈利能力及创新发展的信心。
        业绩增速稳健，财务状况良好，维持买入评级
        联美控股作为管理能力优质、技术水平领先的区域供暖龙头企业，2017年年底供热面积5600万平米，增加21.74%，同时已获批未开发面积7000万平米，远期规划1.5亿平米，距离目前还有1.5倍的空间，供热面积的稳步增加将持续推动公司业绩增长。同时公司股票质押比率24.95%，大股东质押率33.63%；公司资产负债率28.19%；在手资金46.65亿元，资金优势突出，财务状况良好。在不考虑兆讯传媒并表影响的情况下，我们维持公司2018-2020年实现营业收入分别为31.67、38.53和46.15亿元的预测不变，归母净利润分别为11.59、13.77和16.36亿元，对应EPS分别为0.66、0.78和0.93元，维持买入评级。