危机模式：债务重组，消费下降。为应对经济过热，美联储持续加息导致房价下跌，引发美国次贷危机。危机期间，破产增多导致居民债务规模下降，也伴随着消费和经济的双双下滑。随后，经济的强劲恢复进一步拉低了居民部门杠杆水平，同时消费随经济好转明显回升。
        平稳模式：关键在控规模，提经济。澳大利亚和加拿大居民债务率也经历过快速上涨和增速回落，但是两国的消费并没有受到太大影响。实现债务率平稳下降的关键在控制债务规模的同时经济快速增长，而健康的金融市场和新的增长动力也是必要条件。
        提振经济，首选减税。过去两年金融监管措施降低了系统性风险的发生概率，而随着房地产调控的深入，居民债务增速放缓带动房地产销售增速回落。目前三大需求均现疲软态势，在居民和企业举债空间有限的时候，依靠中央政府加杠杆成为可能，而大幅减税是首要选择。大规模减税能够刺激经济增长，也不失为降低居民债务率的有效手段！
        一周扫描：
        海外：国际油价继续下跌，美“黑五”网络销售新高。上周二和上周五，国际油价接连大幅下跌，单日跌幅均超过了5%。今年美国“黑色星期五”购物季电商交易量快速增长。上周《华尔街日报》报道，美国总统特朗普不满鲍威尔上任后一直在加息，令股市波动。上周四，欧央行公布会议纪要，表示经济前景面临不确定性和脆弱性，部分证据表明经济增长面临的风险倾向于下行。
        经济：需求下滑生产平稳。11  月前24  天41  城地产销量增速-2%，较10  月有所改善，但各线级城市走势分化，其中三四线城市地产销量增速跌至-42%。11月前两周乘联会乘用车批、零增速分别回落至-31%、-32%，跌幅扩大，说明汽车需求终端仍在萎缩，未有改善。11  月上旬重点钢企粗钢产量增速略回落至6.4%，但仍在高位。11  月前23  天发电耗煤同比增速-13.2%，较10  月降幅有所收窄，指向11  月工业生产低位平稳。
        物价：通缩风险再现。上周蔬菜、禽蛋价格下跌，肉价涨跌互现，食品价格整体继续下跌，我们预测11  月CPI  环比下降1.2%，11  月CPI  同比回落至2.3%。上周煤价、钢价回落，油价大幅下跌，预测11  月PPI  环降0.6%，11  月PPI同比降至2.2%。我们预测PPI  或出现连续下降，18  年PPI  或重新跌入负值区间，而CPI  或降至2%以下，包括CPI  与PPI  的综合物价指数或降至零左右，通缩风险或将重新出现。
        流动性：央行稳定利率。上周R007  均值上行至2.71%，R001  均值上行至2.55%。DR007  上行至2.63%，DR001  上行至2.55%。上周央行暂停公开市场操作，投放资金为零。上周美元指数反弹，人民币兑美元小幅贬值，在岸和离岸人民币汇率均贬至6.94。央行或在10  月份或进行了跨月正回购操作，或源于货币市场资金充裕，资金堆积在银行间市场。市场对美联储19  年的加息预期已经从2-3  次降为一次，这也意味着美国加息对中国利率的制约将越来越弱。
        政策：民营经济减税降费。国税总局发布《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》，要依法依规执行好小微企业免征增值税、小型微利企业减半征收企业所得税等主要惠及民营企业的优惠政策。国务院印发文件允许自贸区创新推出与国际接轨的税收服务举措，支持改革创新。央行上海总部发布《关于进一步加强民营企业和科技创新企业金融服务的实施意见》，引导金融资源“精准滴灌”民营和科创企业。