开启全国性战略布局，加速连锁网络扩张
        我们认为超市是个规模效应极强的行业，在同一市场中开店越多，均摊成本越低，因此通过收购具有一定规模的超市品牌进入新的市场或是较好的跨区域扩张方式。福悦祥超市在张家口拥有11  家门店（2  家尚未开业），在当地区域具有一定的市场基础，公司收购后可加快在张家口及周边地区的连锁网络布局，开启全国性扩张的步伐。同时，公司拟依托福悦祥超市所拥有的约200  亩土地，投资建设张家口综合物流项目，集常温物流、生鲜加工及中央厨房于一体，以增强当地的供应链配套及优势。
        盈利预测及投资建议
        公司聚焦社区生鲜超市，供应链基础扎实，凭借优势的生鲜品类，有效抵御了线上的冲击，并背靠胶东大本营，稳步向鲁西扩张，新市场培育成效渐显。在山东省稳扎稳打的基础上，公司进入河北市场，开启全国性扩张，随着公司对新市场的培育经验逐渐丰富，对张家口福悦祥超市的整合效果可期。同时随着合伙人制度的全面铺开、供应链的逐步完善，预计18-20  年归母净利润分别为4.05/5.04/6.24  亿元（暂不考虑福悦祥超市业务并表），对应当前股价18PE  为25X，维持“买入”评级。
        风险提示：新收购业务整合效果不达预期；永辉超市等全国性龙头进入山东市场；互联网巨头的新零售布局加剧零售市场竞争。