往后看，美国景气周期持续性如何尚有待新的信号出现，但国内  PPI  价格走势高峰早已度过则是不争的事实。整体上看，在当前信用偏紧且需求难以出现全面反转的情况下，PPI  下行的过程将至少在明年上半年继续延续。
        本周综述：  
        高频实体情况方面，上游方面，本周，在美国对部分伊朗原油进口方的暂时性制裁豁免的情况下，OPEC  对全球供给缺口的判断受到干扰，近期原油供给过剩，国际油价再次大幅下跌。与此同时，沙特的原油出口量增至  743.3  万桶/天，达到了近  20  个月来的最高点，而伊朗  10  月份的原油产量为  329.6  万桶/日，比  8月份的  345.2  万桶/日产量下降了  15.6  万桶/日。整体上，目前原油供求两端均面临不确定性，油价反弹仍需等待  OPEC  的下次会议。钢材方面，本周螺纹钢的钢厂库存和社会库存处于下行通道中。同时，近期螺纹钢现货价格大幅下跌，当前社会库存下降或以钢贸商主动去库存为主。在需求端相对稳定的情况下，若在供给端钢厂延续当前高产量，则钢材价格仍有下跌空间。
        流动性及利率方面，本周，央行持续暂停公开市场操作，银行间流动性维持在较高水平。自  10  月  26  日以来，央行已连续  21  个工作日未开展逆回购操作，而随着月中税期等因素的扰动消退，资金面逐渐走出前一阶段偏紧的格局，货币市场利率也重新回落。利率方面，十年期国债收益率在上周大幅度回落后，本周出现小幅度反弹，一方面，央行长时间暂停公开市场操作下，市场情绪稍有冷却，另一方面也与部分交易盘选择获利了结有关。但整体上看，当前国债期限利差仍处于接近  90BP  的历史高位水平，且宽信用政策发挥作用尚需时间，利率中枢下行趋势或将延续。
        风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。