针对近期不断在新兴市场引起热议的ESG话题，我们编译整理了GMO基金经理Binu  George和Hardik  Shah、NT  Asset  Management股票策略专家JordanDekhayser和日本日高资产管理公司Peter  Sartori的部分最新观点,  供市场参考和交流。
        新兴市场国家愈发重视  ESG
        当下市场对“环境、社会和治理（ESG）”以及“责任投资（RI）”的需求正快速增长。截至  2016  年底，专业管理责任投资（RI）理念下的资产总值接近  23  万亿美元，自  2012  年以来增加了  72%。尽管  ESG  越来越受到投资者的关注，但  ESG  出现在新兴市场的问题也不断暴露，比如：企业缺乏对披露的可持续性报告的广度以及深度，导致  ESG  得分过低，这也限制了整合的  ESG  策略在新兴市场投资组合中进行广泛应用。但随着监管更加透明有效、公司注重披露材料的准确性、以及公司越来越多地使用技术捕获和数据分析等手段，许多新兴市场国家的可持续性“信息差（Information  Gap）”正逐渐缩小。
        我们从两个视角进行讨论。首先，ESG  何时在新兴市场得到广泛应用。由于新兴市场国家较容易受到  ESG  问题的影响，而且对于处理  ESG  的有关问题经验不足，但市场上较活跃的基金经理认为，新兴市场  ESG  可得到的分数范围很广，进而是增加企业价值的另一条途径。其次，宏观及微观  ESG  因素会潜在影响企业的盈利能力。Binu  和  Hardik  认为开发专有的  ESG  评估框架比依赖供应商的现有  ESG  评分将获得更多好处，并且他们认为，ESG  信号值得整合到所有策略中，但有些策略中，这些  ESG  信号具有更大的影响。
        “环境、社会和治理（ESG）”和“责任投资（RI）”的关系  
        人们常常混淆“环境、社会和治理（ESG）”以及“责任投资（RI）”的相关概念，原因在于投资者不能就涉及的内容达成一致。其关键点在于，是否可以有效提高回报率、降低不确定性敞口、以及对所有利益相关者产生积极的影响。在早期，责任投资是以社会责任投资（SRI）为起点，重点基于道德或宗教信仰筛选公司或筛选整个行业（如：烟草）。现如今，责任投资已发展成将重要的  ESG  数据与传统财务分析指标相结合，以更好地管理风险和加强投资决策过程的实践。在全球范围内，较为典型的应用案例是全球可持续性投资联盟（GSIA）所定义的七大ESG  策略：负面排除、标准化筛选、优质筛选、主题和影响力投资、股东主动参与和  ESG  整合。从投资者动机来看，ESG  投资可以投资于对社会或环境产生积极影响的企业（基于影响力投资）；从投资领域来看，ESG  可以筛选有争议的企业，如烟草、武器、酒精等相关标的企业（基于价值的投资）；从安全性和投资组合级别来看，使用  ESG  信号指标可提高不确定性调整后的收益（ESG  Integration）。
        近些年，责任投资发展迅猛。截至  2016  年，责任投资资产规模接近  23  万亿美元，比  2012  年增长  72%。高增长主要是由机构投资者主推的；其中，超过  1900个机构投资者表示支持《联合国责任投资准则（PRI）》，并且签署人承诺将  ESG  问题纳入投资分析和决策过程中。值得注意的是，投资者对  ESG  的兴趣是由两个关键因素驱动的。首先，对气候变化、产品安全、数据安全和资源稀缺等可持续性问题的管理不善正对公司的公允价值产生较大影响；因此，投资者认为对  ESG  指标的风险评估是对传统财务分析的有效补充。其次，出生于  80  和  90  年代的人群偏向可持续性投资理念，要求投资经理系统地评估  ESG  风险，以及投资组合对环境及社会的负面影响。
        风险提示：  
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