投资要点：
        维持“增持”评级：考虑到金隅水泥资产的协同整合，我们上调公司2018-20  年  EPS  至  1.19、1.45（+0.02）、1.76（+0.03）元，当前对应  2018年  PE  10X，继续重点推荐。
        “补短板”驱动  10  月基建投资数据探底回升：2018  年  1-10  月基建投资完成额（不含电力）同增  3.7%，较  1-9  月提高  0.4pct，增速系  2018  年内首次回升，基建投资回暖信号明显。我们认为  10  月基建投资数据的成功探底，主因为基建“补短板”的逐步推进，未来增速或进一步提升。
        财政发力基建补短板，华北地区受益显著：  我们认为“三北”水泥需求主要由基建拉动，分区域看，今年从水泥所反映的华北基建投资恢复速度显著领先于西北及东北，当前华北区域经济发展不平衡，暴露了明显的“短板”，在京津冀一体化发展以及雄安新区的发展空间指引之下，轨交等基建项目或成为此轮“补短板”的抓手，华北水泥需求的进一步释放已概率较大。
        坐拥京津冀核心经济带，冀东业绩弹性展现：冀东为华北水泥龙头，产能规模显著领先，在京津冀占比超  50%，京津冀区域的水泥需求恢复有望驱动公司的业绩弹性。而  18Q4-19Q1  华北需求端并无大的事件影响，在大气污染物排放硬性指标下水泥错峰生产及环保力度难言放松，四季度旺季水泥呈现供不应求态势，价格中枢显著抬升，我们认为量价齐升下公司业绩弹性将进一步展现。
        风险提示：基建工程项目投放不及预期