国际和国内轮胎上市公司在  17  年实现固定资产投资的大幅增长，并在今年前三季维持较高增长水平，下游投资趋于活跃将带动模具采购需求。
        行业供给：韩国对手持续萎缩，竞争格局愈发清晰
        行业第二大公司韩国世和在  2013  年以前一直是行业第一，但从  2015  年开始收入规模连续下滑，17  年收入规模仅为豪迈的  42%。豪迈上市后营收一直保持持续增长，2011-17  年年均收入增速达到  28%。2015-17  年受宏观经济和下游行业不景气影响，公司收入增速放缓至  10-15%，毛利率虽有所下降但幅度最小，在  2017  年下游需求回暖后在市场份额和盈利水平方面与两家竞争对手形成了较大差距，全球市场份额预计已攀升至  25%。
        投资建议
        公司  18Q3  实现归母净利润  2.24  亿元，同比增长  34.02%；营业收入  9.30亿元，同比增长  24.77%，单季度增速均实现较大提升，同时现金流、预收账款、盈利水平也出现改善。在轮胎行业逐步复苏背景下，全球胎企投资开始增强，竞争格局改善后模具行业景气度有望提升。公司经营状况已经探底，后续存在回升空间。公司全球轮胎模具龙头企业，未来份额提升确定性强。我们预测公司  2018/19/20  年  EPS  分别为  0.956、1.117、1.293元，当前股价对应  PE16/14/12  倍，继续给予公司“买入”的投资评级。
        风险提示:  出口贸易风险；原材料价格大幅度上涨；轮胎出口环境恶化导致模具采购收缩；产能投放不及预期。