投资要点：
        维持“增持”评级。公司  2018  年前三季度实现营收  2256.2  亿元，同比升1.03%；归母净利润157.47  亿元，同比升34.96%，公司业绩符合预期。三季度单季营收768.97  亿元，同比下降1.06%；公司前三季度归母净利润分别为50.21、49.89、57.38  亿元。基于汽车与家电销量增速的下滑，下调公司2018-2020  年EPS  至0.93/0.96/1.00  元（原1.09/1.11/1.19  元），考虑到公司整合武钢的协同效应及湛江产量的释放，公司具有较好成长性，给予公司2018  年PE  13.38  倍进行估值，维持目标价为12.44  元，维持“增持”评级。
        销量维持高位，吨钢毛利进一步提升。2018  年前三季度，公司钢材销量分别为1092、1234、1185  万吨，销售均价分别为6186、6578、6489  元/吨，公司板材产品市占率较高，钢材售价维持稳定。前三季度吨钢毛利分别为1018、918、1088  元/吨，对应吨钢净利460、404、484  元/吨。我们预期公司4  季度盈利将维持较高水平。
        经营现金流大幅上升，资产负债率逐步下降。2018  年前三季度，公司经营现金流367.5  亿元，同比升236.24  亿元，升幅179.9%。2018  年Q3  公司资产负债率较2017  年底下降2.58  个百分点至47.6%，资产负债率维持下降趋势。
        宝武协同持续推进，成本削减超额完成。公司湛江项目全部顺利投产，青山基地（武钢有限）整体劳动效率、信息化水平持续提高，武钢整合进一步推进。2018  年前三季度，公司完成成本削减38.8  亿元，超额完成年度目标。公司经营效率不断改善，整体自身实力不断夯实。
        风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升超预期。