评论：  
        投资建议：公司发布首次限制性股权激励计划，国企改革迈出重要一步，高管及核心员工大范围参与，继2017年底高管增持后，公司激励机制进一步理顺，为长期发展奠定良好基础。尽管Q3以来可选消费短期暂时承压，但飞亚达自身盈利继续向好，此次股权激励更进一步明确了未来5年发展趋势，维持公司2018-2020年EPS为0.38/0.48/0.60元，目标价10.75元，"增持"评级。  
        大范围股权激励理顺机制，未来5年发展趋势明晰。此次股权激励授予对象包高管、骨干员工在内130人，合计拟授予0.98%，授予价格为4.40元（当前价格7.33元）；后续仍需国务院批准、股东大会通过后正式授予。业绩考核设置了扣非ROE、扣非净利润增速、EVA三个指标，但主要看ROE与净利润增速，若假设2018年12月完成授予，则核心考核条件为：2019扣非ROE不低于6.5%（相当于2018/2019年扣非净利润复合增速不低于15%，高于净利润增速条件）、2020年、2021年扣非净利润增速均不低于12%（高于ROE条件）。  
        业绩考核条件设置相对稳健，主要考核方向为企业盈利能力稳步提升，对公司经营管理效率将有效促进，同时，此次股权激励预计将产生1253万元管理费用分四年摊销，对净利润影响微小。  
        国企改革迈出重要一步，长期向好趋势显现。2018年Q3以来高端消费承压，公司名表、自有品牌手表销售均有一定影响，收入端提振尚待促消费政策逐渐落地以及经济企稳。但此次股权激励落地，是公司上市以来国企改革迈出第一步，公司飞亚达优质品牌资源、名表代理渠道均有望在有效激励机制促进下焕发新活力，经营效率提升在中期内有望超越周期驱动公司业绩稳健向好。且随着此次股权激励效果显现，后续国改力度仍有望进一步加加强。  
        风险提示：经济下滑导致高端消费大幅承压，国企改革进程不及预期。