投资要点：
        投资建议：公司  Q2  收入增速加快，轻装上阵，盈利能力稳中有升。经营层面提质增效，后续国改力度有望进一步加强。维持公司  2018-2020  年  EPS  为  0.43/0.56/0.68  元，考虑行业估值整体下行，给予公司18  年  PE  25  倍，下调目标价至  10.75  元，维持“增持”评级。
        Q2收入加速，盈利能力持续提升。公司  2018  年  H1  实现收入  16.96亿元，同比增长  6.02%，净利润  1.46  亿元，同比增长  29.54%，符合市场预期。其中  Q2  收入增速  7.86%，较  Q1  提高  3.6pct。分品类看，H1  亨吉利名表业务收入  11.33  亿，同比增长  7.79%，净利润达到  0.66亿元，同比大增  0.44  亿。飞亚达表销售增速放缓，H1  收入  4.93  亿元，同比增  1.47%。租赁业务沈阳物业新增出租，收入同比增  12.20%。
        轻装上阵，经营质量持续提升。公司  2018H1  毛利率  42.43%，同比提高  1.29pct，主要系存货更新、租赁业务上升。H1  末，存货  17.35  亿元，同比下降  1.62  亿元，存货优化显著。非经常下政府补贴和减值冲回共  0.13  亿元，同时，管理费用由于薪酬上涨有所提升。综合，公司  H1  净利率  6.63%，同比提高  1.22pct，整体经营质量稳步提升。
        名表持续拓展新市场，国改力度有望加强。国内名表业务在人民币汇率贬值、进口关税持续下降等环境下将持续受益，亨吉利将通过获取瑞表独家运营权等方式，加大线上渠道发展。公司此前通过高管直接增持等方式强化激励机制后续国改力度有望进一步加强。
        风险提示：经济下滑导致高端消费承压，国企改革进程不及预期。