本文以2600  点为起点，对股权质押规模进行压力测试。大盘指数下跌至2600  点的时候，触及平仓线的规模大概是3073  亿。下跌到2550  点左右，触及的平仓规模增加到3270  亿左右，增幅在6%左右。如果进一步下跌到2350  点左右，触及平仓的规模达到4120  亿左右。如果考虑第二轮的平仓，则存在着累加效应，股权质押风险是引发资本市场下跌的重要原因。
        从行业来看，医药生物、化工、房地产、电子和计算机质押规模最大，传媒、综合、纺服、有色和通信测算平仓规模占流通市值比例较高。防范股权质押风险得到了监管层和政府的高度重视。在中央政府的支持下，各地方政府和证券公司均牵头成立民营企业解困基金，帮助民营企业解决股权质押问题。由证监会牵头，各证券公司均出资设立股权质押基金，规模大约为1000  亿元。各地方政府基金也逐步到位。全市场的股权质押风险进入了可控状态。
        在整体股权质押风险进入可控状态下，从股权质押平仓股票中选择优质的股票持有就变成了不错的投资机会。我们按照严格的财务指标进行筛选：第一，三年ROA  表现较好的，ROE、营收增速、净利增速都稳定的股票。第二，业绩出色的股票质押比例相对较低。第三，虽然存在股票质押，但财务基本面优秀的公司市场表现仍有优势。
        按照上述步骤选出的标的在表3  中。我们观察发现：上证综指同期跌幅达到26.96%，筛选出来的19  只质押风险较大但业绩出色股票中有11  只跑赢大盘，部分股票更是出现显著的正收益。这个投资策略是成立的，建议投资者关注。
        风险提示：
        前期涨幅过高已经反映业绩且股票质押日期较晚的标的，如果持续下跌，是新一轮股权质押的风险点。