新能源汽车是汽车发展趋势之一，公司目前深耕传统汽车变速箱，我们认为，与日立汽车系统合作，将充分结合公司客户优势和合作方研发优势，增强整体竞争力获取更大市场，同时共同合作也有利于降低成本，帮助公司获得长足发展。
        受下游景气度影响公司三季度业绩下滑。公司2018Q1-3  实现营业收入、归属上市公司股东净利润和扣非后归属上市公司股东净利润分别为32.28  亿元、3.68  亿元和3.08  亿元，分别同比下降14.33%、35.86%和35.77%。我们认为，下游行业增速下滑，根据wind  数据，我国狭义乘用车零售销量从18  年6  月份开始连续4  个月为负，7  月、8  月、9  月分别同比减少5.9%、7.4%、13.2%，影响公司产品销量。在固定成本一定情况下销量减少进一步拖累毛利率水平，导致公司业绩下滑。
        预计2018  全年归属母公司股东净利润在3.86  亿元到5.14  亿元区间。根据公司三季报披露，公司预计2018  年归属上市公司股东净利润变动区间为38585.71  万元到51447.62  万元，变动幅度为-40%到-20%。
        “53211”战略持续推进。2017  年公司新开发一家乘用车变速器客户，完成CVT  和MT  的多个汽车厂十几个车型的开发，并有多个车型搭载CVT25  进行试验和标定。目前CVT25  拥有年产能30  万台，同时大力推进“年产130万台（套）自动变速器与新能源汽车驱动系统项目”建设。
        盈利与估值。我们预计公司18-20  年EPS  分别为0.37  元，0.49  元和0.61元。可比公司18  年平均预测PE为14  倍，我们认为，由于吉利搭载公司CVT25变速箱车型将上市，此次是吉利第一次搭载公司的CVT  变速箱，若销量反馈好我们预计将会成功适配更多吉利车型，吉利作为国产龙头车企，体量大，公司成长空间打开，我们认为应较同行业给予一定溢价，给予公司18  年18-19倍预测PE，合理价值区间为6.66-7.03  元，“优于大市”评级。
        风险提示：下游汽车行业增速下滑，国际变速箱龙头加剧竞争，下游客户自行开发自动变速箱。