2018  年前三季度，由于各品牌销售增长及  IRO  去年  4  月份并表影响，公司营收及归母净利润分别增长  25.87%和  32.65%；其中，Q3  对应数据分别为  8.73%与  33.21%。分品牌来看，  ELLASSAY、LAUREL、Ed  Hardy  及  Ed  Hardy  X  营收均稳定增长，同比增速分别为  9.8%、20.30%、20.82%；2018  年  4-9月，IRO  同比增速更是达到了  54.55%。
        公司直营店与分销店，线上与线下渠道，齐头并进稳增长。2018  前三季度，公司直营店、分销店、线下渠道及线上渠道分别实现营收  8.60、7.26、15.17  及  0.69  亿元，同比增速分别为  20.93%、24.89%、22.60  及  25.20%。
        整体而言，公司毛利率较为稳定，净利率同比有所增长。2018  年前三季度，公司整体毛利率及净利率分别达到了  69.28%与  18.52%，同比分别增长了-0.49  及+0.98  个  pct。（1）分品牌，ELLASSAY、LAUREL、Ed  Hardy及  Ed  Hardy  X  及  IRO  的毛利率同比分别增长-1.20、+0.46、-0.91、+4.68个  pct；（2）直营店与分销店的毛利率同比分别增长了-2.45  及  3.03  个  pct；（3）分渠道，线下及线上的毛利率同比分别增长了  0.01  及-0.44  个  pct。
        公司主品牌深耕细作稳健发展，收购子品牌也运营良好。“ELLASSAY”是公司主品牌，目前仍保持着稳健的增长；2015  年后，公司不断加速多品牌布局，先后将  Laurel、Ed  Hardy、IRO  以及  VIVIENNETAM  收入麾下，实现调性互补，完善品牌矩阵。而依靠自身强大的整合和运营能力，被收购标的均稳定健康的发展。
        公司品牌市占率常年位居前十，成长及盈利能力超群。据中华商业信息中心统计，“ELLASSAY”品牌高端女装连续  7  年荣列同类市场综合占有率前十位。通过与同行业可比公司的财务数据进行对比，公司成长能力及盈利能力均名列前茅，且明显优于行业中位数水平。
        盈利预测及评级：深耕主品牌稳定发展，并购新品牌注入新活力。依靠强大的专业水平、整合能力和运营能力，公司将极力打造具有国际竞争力的高级时装品牌集团。我们调整了盈利预测，预计公司  2018-2020  年归母净利润分别为  3.80、4.63、5.60  亿元，EPS  分别为  1.19、1.46、1.76，当前股价（2018-10-30）对应  PE  分别为  13.2、10.8、8.9，持续予以“审慎增持”评级。
        风险提示：（1）系统性风险；（2）新收购品牌表现不及预期；（3）主品牌运营表现不及预期；（4）销售渠道管理风险；（5）商誉减值风险