由于星科金鹏扭亏进度低于预期，我们下调2018-20年EPS  预测至0.05（-93%）、0.53（-62%）、0.88  元，参考可比公司估值水平，给予2019  年30  倍PE，下调目标价至15.9  元，维持“增持”评级。
        原长电持续增长，星科金鹏因并表比例变动拖累加大：1）原长电：前三季度净利润为4.29  亿元，同比略有下滑，主要原因为去年同期投资收益，政府补助大幅高于今年；2）星科金鹏：前三季度亏损4.5亿元，减亏2.2  亿元。由于星科金鹏并表比例自2017  年6  月开始从39%提升至100%，因此虽然亏损减少，但是对合并报表的拖累增加；3）SiP  业务：前三季度净利润6600  万元，相比去年同期大幅增长；增发资金到位，财务压力有望大幅降低：公司已定增募资36  亿元，除置换前期项目投入外，其中10.8  亿元将用于偿还银行贷款，按照金融机构人民币贷款基准利率（1-5  年）4.75%计算，公司年财务费用可减少5130  万元。同时公司将着手解决4.25  亿美元的高息债，综合来看2019  年财务费用将下降3000  万美元。
        催化剂：星科金鹏扭亏进度超预期
        风险提示：半导体行业景气度下行，智能手机出货低于预期