③以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。05  年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02  期间表现为净增持，其对应的上证综指基本处于阶段性底部。
        18  年10  月产业资本二级市场净增持49.0  亿元，16  年以来月均净减持39.5亿元。截止2018  年10  月31  日，从绝对规模看，18  年10  月产业资本在二级市场净增持49.0  亿元，而18  年9  月净减持125.0  亿元，2016  年以来产业资本月均净减持39.5  亿元。从相对规模看，18  年10  月产业资本净增持额/解禁市值为3.29%，2016  年以来均值为-2.00%，净增持额/成交金额为0.09%，2016  年以来均值为-0.04%，净增持额/自由流通市值为0.03%，2016年以来均值为-0.02%。从板块看，产业资本在主板净增持57.5  亿元，中小板净增持0.30  亿元，创业板净减持8.72  亿元，净增持额/解禁市值分别为6.31%、0.07%、-5.44%，可见主板增持力度最大，是二级市场产业资本增持的主要力量。以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。从历史产业资本净增持额角度看，除15/07-16/01  异常波动期间外，05  年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02  期间表现为净增持，其对应的上证综指基本处于阶段性底部，其对应的全部A  股PE（历史TTM，整体法）最低分别到达18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均为阶段性低点。
        18  年11  月A  股解禁市值约为1328.80  亿元，较10  月下降。按照2018/10/31的股价估算，18  年11  月A  股解禁市值约为1328.80  亿元，低于18  年10  月的1489.27  亿元，18  年月均解禁2156.80  亿元，17  年月均2169.29  亿元。18  年11  月解禁市值/自由流通A  股市值为0.77%，2016  年以来该比值均值为1.10%，18  年11  月解禁市值/成交金额为2.56%，2016  年以来该比值均值为2.55%，从自由流通市值角度18  年11  月解禁相对规模低于2016  年以来平均水平。从板块看，18  年11  月主板、中小板、创业板解禁金额分别为676.43、464.11、188.26  亿元，解禁金额/自由流通A  股市值分别为0.54%、1.57%、1.09%，解禁金额/成交金额分别为2.09%、4.15%、2.28%。18  年11  月基础化工、电力及公用事业、电子元器件等行业解禁压力大。按照2018/10/31  的股价估算，18  年11  月基础化工、电力及公用事业、电子元器件等行业解禁金额最大，解禁额分别为238、180、118  亿元，解禁市值/自由流通市值分别为3.16%、2.72%、1.35%。从个股来看，11  月传化智联、贵州燃气解禁规模最大，解禁金额分别为203、79  亿元，解禁市值/流通市值分别为71.3%、40.5%。
        10  月并购重组热点：国泰集团定增收购威源民爆及江铜民爆各100%股权，中再资环收购中再环服100%股权，曲美家居子公司要约收购挪威Ekornes公司。
        风险提示：海外金融市场波动，经济增长失速，政策调控市场超预期。